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美國在集成配套方面的劣勢，還在加速其科創(chuàng)的衰退

歸根結(jié)底，高科技產(chǎn)業(yè)的競爭是一個長跑，需要的是在相當長歷史時期內(nèi)實現(xiàn)各生產(chǎn)要素和制度供給間的彼此適配和穩(wěn)定集成。

這點美國人中也不乏有識之士，美國布魯金斯學(xué)會前主席、海軍陸戰(zhàn)隊四星上將約翰·艾倫就曾指出，中美之間的技術(shù)競爭不是關(guān)于哪一種或某幾種技術(shù)，而是聚焦“技術(shù)堆層”（technology stack）的比拼。其中包括了制造業(yè)發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施的完善、技術(shù)人才的引進和培育、技術(shù)規(guī)范的確立等。美國要做的不是對個別技術(shù)的頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，而是需要對“創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)”不斷進行完善。

艾倫的表述是我們都非常熟悉的反話正說，由于存量家底的雄厚，美國在技術(shù)領(lǐng)域依然處于一家獨大的態(tài)勢，可是配套領(lǐng)域的問題卻在逐漸抵消前期優(yōu)勢，掏空領(lǐng)先的基礎(chǔ)。任何一個產(chǎn)業(yè)都是需要“燃料”的，那么美國高科技的“燃料”怎么樣呢？

PPT會騙人，但是肉眼可見的電網(wǎng)電線不會。美國去年新增的電力容量僅相當于中國同期的1/10，這一差距還將進一步擴大。包括埃隆·馬斯克、谷歌的卡羅琳·戈林都提示了美國正在遭遇的電力供應(yīng)危機，難以滿足AI等新技術(shù)的發(fā)展需要。而開發(fā)Claude大型語言模型的Anthropic公司報告更明確指出，造成這種現(xiàn)象的原因之一就是監(jiān)管障礙，例如建設(shè)輸電線路和互連設(shè)施所需的施工許可證和批準。

而這種監(jiān)管的障礙還不僅只限于美國的電力，而是海陸空天基礎(chǔ)設(shè)施的群體性塌方。曾經(jīng)在19世紀末勃勃生機、萬物競發(fā)的美國高鐵，在我們眼前卻干出了10億修出400米、15年修了10公里這樣的地獄笑話。

那個二戰(zhàn)時期能夠流水線造出上百艘航母的美國造船業(yè)，如今占全球造船業(yè)市場份額已不到0.01%。至于波音、洛克希德這樣的老字號在大氣層上下鬧出了多少鬧劇，早已是美國互聯(lián)網(wǎng)樂子人的富礦，去年寫“選舉正酣，扒一扒美國兩黨都在回避的軍費問題”一文時，還專門選擇了一架NASA的移動發(fā)射臺，借著當時新出爐的審計報告解剖了這只漲價到30億美元的“麻雀”。

恰恰是這些銹蝕的殘骸，在風(fēng)吹日曬中見證著美國基礎(chǔ)加工行業(yè)與工程師的坍陷

而這背后已經(jīng)不只是制造業(yè)的傾頹，而是聯(lián)邦與州之間、州與州之間的“老反動遇上了新問題”；是地域之間、行業(yè)之間、黨派之間、Old money與新貴之間、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本之間盤根錯節(jié)的利益矛盾新發(fā)酵。這也就直接導(dǎo)致了美國“制造業(yè)回流”喊了小十年，口號震天響，現(xiàn)任總統(tǒng)還在不斷攻擊自己前任毀滅了美國的全產(chǎn)業(yè)。

我們也就不難理解，為什么臺積電被逼迫著吭哧吭哧跑到美國建廠，不僅是工程進度緩慢，并且測算在建工廠的產(chǎn)能，甚至到不了該公司在臺灣5nm和3nm產(chǎn)能的五分之一。

本文開頭提到的布魯金斯學(xué)會約翰·維拉森諾也領(lǐng)悟到了這個問題，出口管制促使被管制國家加速自主研發(fā)，卻讓自己國家在路徑里躺平。他大聲疾呼：通過出口管制遏制競爭對手的策略可能適得其反，美國應(yīng)更注重投資、發(fā)展自身創(chuàng)新能力。

沒人聽他的，國會山上，白房子里，誰這么多嘴？小心“通中”！

美國持續(xù)管制，反而可能導(dǎo)致“去美國化”反噬

與貿(mào)易戰(zhàn)一樣，美國對華技術(shù)遏制，也在重塑全球貿(mào)易關(guān)系網(wǎng)，強行給中國的貿(mào)易伙伴增添了巨大的合規(guī)性風(fēng)險，并由此衍生出了財務(wù)風(fēng)險。這也對中國的保增長、穩(wěn)外資構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)。

但同時也要看到，力是雙向的。美國以行政干預(yù)市場的行為，也將擾亂自己和盟友的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)乃至于整個市場。并且只要中國能夠保持最大的生產(chǎn)規(guī)模，只要能夠繼續(xù)釋放14億人的消費潛力，這種擾亂的反噬還將進一步放大。

簽下過“大陸封鎖令”的拿破侖表示：這事情我熟

過去這些年，筆者看到了不少皆有制造業(yè)流向越南、印度等國販賣焦慮的情況。這一論調(diào)有意無意地忽視了勞動密集型也需要大量配套的基本規(guī)律，而不是搬個生產(chǎn)線就能萬事大吉。但現(xiàn)實中，越來越多企業(yè)在轉(zhuǎn)移過程中遇到“水土不服”的問題，這些實際案例也正在不斷反駁類似的論調(diào)。

但還有一種現(xiàn)象更是被忽視，那就是高科技產(chǎn)業(yè)中也開始出現(xiàn)“去美國化”，這不僅出現(xiàn)在中國企業(yè)中，甚至部分美國企業(yè)也開始出現(xiàn)這種現(xiàn)象。以半導(dǎo)體行業(yè)為例，全球頭部半導(dǎo)體設(shè)備廠商中，科磊（KLA）被曝出制定在美國收緊制裁時推動其產(chǎn)業(yè)鏈的“去美國化”的應(yīng)急計劃。泰瑞達則已經(jīng)在拉美、東歐、東南亞開設(shè)了一系列分廠，實現(xiàn)了大部分零部件的去美國化，國內(nèi)銷售的設(shè)備當中的美國來源占比也已經(jīng)低于3%。

也正因此，在美國不斷收緊管控的情況下，美國面向中國的半導(dǎo)體設(shè)備銷售反而增加到了四成以上，科林研發(fā)、科磊、應(yīng)用材料等核心企業(yè)從2022年底以來，中國市場占總營收的比率提高一倍以上。有了這些數(shù)據(jù)，也就不難理解如今特朗普為什么這么急迫地勒令美國企業(yè)回國投資，并在與各國達成所謂“貿(mào)易協(xié)議”時都要帶上赴美投資額的條款。

應(yīng)用材料和科林研發(fā)近年來營收在華占比 日經(jīng)中文網(wǎng)。

然而，特朗普協(xié)議中的“投資額”與“貿(mào)易協(xié)議”一樣，首先在概念上就流于形式，國家有沙特、公司有蘋果，都紛紛偷換概念，把正常的供應(yīng)鏈交易也稱為“投資”。日本與歐盟也正在對各自前期許諾的投資額各種跳票。哪怕是臺積電這種因眾所周知的原因，而一再加碼投資美國的企業(yè)，也不停地在對外吐槽著在美芯片工廠的成本要高出原本在臺工廠50%～100%。

美國如此勒索各國交關(guān)稅、領(lǐng)配額、承諾投資“一鍵三連”，片面注重自己利益、甩脫國際責(zé)任的行為正在激發(fā)更大的反彈，連基礎(chǔ)研究領(lǐng)域，都已經(jīng)開始出現(xiàn)了“去美國化”的呼聲。

就連nature官網(wǎng)上都開始打出標題“如何使全球科學(xué)去美國化”

政策的缺位、政治化的操弄、產(chǎn)業(yè)配套的拉胯、供應(yīng)鏈的重構(gòu)，正在對科研相關(guān)從業(yè)人員的信心造成了打擊。根據(jù)美國“自然職場”平臺統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，美國科研人員提交的海外工作申請較2024年同期增長32%，在該平臺瀏覽海外工作崗位的美國用戶數(shù)量同比增長35%。從歐羅巴到東南亞，全世界都開始掀起一場針對美國的“搶人大戰(zhàn)”。

這不只是簡單的人才流動，其背后還有著道統(tǒng)根子的合法性問題。美國長期標榜自己全球科研領(lǐng)導(dǎo)者身份，凡為領(lǐng)導(dǎo)，就要有所付出，能夠把科學(xué)視為公共利益、將知識分享全球。而特朗普政府的所作所為顯然與此背道而馳，和他的其他政策一樣，都將以美國“軟實力”為代價去飲鴆止渴。

我們可以期待新一輪高新技術(shù)人才回歸的浪潮，《南華早報》做了一個非常振奮人心的預(yù)測，在這一階段中國將不僅是吸收人才，更是吸收學(xué)科。當“美國嫉妒地保護科技，而中國則提供了一個協(xié)作生態(tài)系統(tǒng)”。

筆者前文曾說過，美國軍事、科技、金融三根支柱，其中最堅挺的是金融。姑且不論國內(nèi)某些操盤手的姿勢水平與思想鋼印如何，我們以科創(chuàng)帶動實體的全方位發(fā)展，至少能給霸權(quán)主義在金融上埋下一個大雷。

近來，美國科技股的估值正在迅速攀升。標準普爾500指數(shù)的歷史市盈率（P/E）已達到27.1，明顯高于19.6的歷史平均水平。巴菲特指標（股市總市值和GDP的比值）在2024年第二季度突破2.96，超過了高估警戒線2.0，正處于歷史最高水平。此外，到11月底，預(yù)期市盈率攀升至22.3倍，接近1999年科技泡沫時期的歷史高點。這些數(shù)據(jù)表明，美國科技股的估值可能正接近泡沫的邊緣。

雖然美國科創(chuàng)行業(yè)的業(yè)績也仍處于上升趨勢，但是中美之間此消彼長的態(tài)勢，一旦促成美國企業(yè)利潤率與市場份額滑坡持續(xù)性滑坡，就將對預(yù)期造成顯著影響。其實今年1月DeepSeek的橫空出世就是一次預(yù)演：個別企業(yè)在局部方向的突破尚未完全轉(zhuǎn)化為商業(yè)價值之前，就在短時間內(nèi)就造成了英偉達、博通、甲骨文各自10%-20%的市值滑坡。別看現(xiàn)在又漲回來了，可未來的一浪更比一浪強，他又為之奈何呢？

美國解除技術(shù)出口管制是基于美方先賺錢，我們的重心自然是我們先賺錢。

因此，不難得出結(jié)論了，美國對華科創(chuàng)行業(yè)的制裁，尤其是出口管制，雖然給我們造成了痛感，但對美國的反噬更大，且由于美國國內(nèi)的積弊，還在進一步加劇潰瘍。

面對這樣的問題，美國一定會秉承一貫的自己生病、逼他人吃藥的作風(fēng)，進一步收緊對中國制裁。近期貿(mào)易戰(zhàn)形勢又發(fā)生了一些新的變化，美國接連宣布與歐盟、日韓、東南亞多國達成所謂的“協(xié)議”，雖然有夸大粉飾之嫌——譬如每個“協(xié)議”事實上都缺乏具體條款，甚至談判雙方連框架內(nèi)容的詮釋都存在分歧，是至少為我們描繪了一種可能，即美國正在利用與其他國家談判的機會，先行試探出“對等關(guān)稅”以及若干管制和配額推動在大方向上的可行性，進而得寸進尺，采用極限施壓，強推技術(shù)管制、轉(zhuǎn)口貿(mào)易、特定商品采購等領(lǐng)域的“美國優(yōu)先”。

誠如是，如今美國對華的緩和更像是一種緩兵之計。美國在上一階段“對等關(guān)稅”全面強推失敗后，利用與華談判的時間窗口一面修復(fù)上階段損失，一面醞釀對華的強力制裁，發(fā)動新的“重點進攻”。未來的進攻重點可能是特定商品的關(guān)稅，也可能是聚焦于貿(mào)易關(guān)系、技術(shù)標準、對實體制裁、技術(shù)管制等非關(guān)稅制裁手段。

時間對雙方是公平的，相信我國的頂層設(shè)計也早已打磨反制措施多年，一階段反制的成功已經(jīng)充分說明了這點。而在下一階段的應(yīng)對上，基于上文的分析，雖然筆者一直建議要系統(tǒng)性應(yīng)對美國的非關(guān)稅制裁，但是重心大可放在其他方向。就算上了談判桌，基于美國先賺錢的“解除出口管制”優(yōu)先級也該大大靠后。

這就不該是它與我們討價還價的條件，而該是它的義務(wù)，對中國的義務(wù)、對國際責(zé)任的義務(wù)，更是對美國企業(yè)和人民的義務(wù)。義務(wù)是不該交易的。

在抵制美方將技術(shù)出口管制“虛空造牌”后，重心之一要放到我們的出口上，雖然現(xiàn)在我國的順差屢創(chuàng)新高，但正如前文展現(xiàn)的，我們在高附加值終端商品上的利潤與市場份額依然有很大的提升空間，可以想見，美方必然會要求相關(guān)國家加大對美貨的采購與轉(zhuǎn)口貿(mào)易的自查，壓縮我們的空間。這就更加要求我們不能只滿足于商品和工程的銷售，還需要實現(xiàn)包括資本、標準、運營在內(nèi)的一攬子輸出。

我們可以通過打造場景開路、運營搭橋的外循環(huán)高地，系統(tǒng)性構(gòu)建跨國產(chǎn)業(yè)鏈，把科技優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為可實現(xiàn)超額利潤的全球化產(chǎn)業(yè)體系，同時與國內(nèi)內(nèi)需形成聯(lián)動，協(xié)同促進雙循環(huán)發(fā)展。

可以預(yù)見，在與包括美國在內(nèi)的西方國家接洽過程中，后續(xù)也會出現(xiàn)“夾心餅干”的局面。一方面，美國通過各種“領(lǐng)袖計劃”、交流項目、伙伴基金等等，對其盟友滲透已有幾十年之功，這同樣是和平演變，本次貿(mào)易談判已經(jīng)證明，未來我們很難再獲得這些國家能在戰(zhàn)略協(xié)同層面表現(xiàn)出戴高樂、海部俊樹、默克爾那樣的獨立性。

但另一方面，我們也需要關(guān)注到這些“依附型政客”對美國的盲從一樣會危及本國利益，依然可以利用好資本無國界的特性，團結(jié)一批西方的品牌企業(yè)強化互惠合作，進而對沖美國掀起的“重點進攻”。

此外，正如筆者在前文所呼吁的那樣，針對美國的反制不能僅滿足于關(guān)稅戰(zhàn)等具體事項的對等反制，而應(yīng)立足于打破美國非關(guān)稅制裁的戰(zhàn)略格局，對內(nèi)完善跨部門協(xié)調(diào)機制，對外主動設(shè)置議題，發(fā)動系列反擊。

事情走到這一步，我們已無需被動應(yīng)對，應(yīng)該以更為主動進取的姿態(tài)，明明白白地讓美國和全世界都知道：寇可往，我亦可往。

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