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7月18日晚，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院舉辦《穩(wěn)定幣的商業(yè)機(jī)遇：來(lái)自業(yè)界的聲音》國(guó)際金融政策圓桌會(huì)。會(huì)上，上海特高信息技術(shù)有限公司董事長(zhǎng)崔建軍拋出了一個(gè)問(wèn)題：為什么京東等企業(yè)有強(qiáng)烈的意愿去發(fā)行穩(wěn)定幣？穩(wěn)定幣的發(fā)行機(jī)構(gòu)的盈利模式是什么？

對(duì)此，崔建軍認(rèn)為，公眾普遍認(rèn)為的“賺取儲(chǔ)備資產(chǎn)的利息差”僅僅是冰山一角。對(duì)于企業(yè)而言，發(fā)行穩(wěn)定幣的最核心價(jià)值，在于構(gòu)建一個(gè)獨(dú)立于傳統(tǒng)銀行體系之外的數(shù)據(jù)與價(jià)值閉環(huán)。這使得企業(yè)能夠直接捕獲最真實(shí)、最完整的用戶行為數(shù)據(jù)和金融畫像。在人工智能時(shí)代，這些高維度的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)是訓(xùn)練和優(yōu)化商業(yè)模型的“黃金燃料”，其戰(zhàn)略價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了短期利差收益。

結(jié)合他多年在區(qū)塊鏈技術(shù)的實(shí)踐經(jīng)歷，崔建軍認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，穩(wěn)定幣和RWA將對(duì)全球貨幣和金融體系帶來(lái)重大變革，這種變革的重要性不亞于人工智能的發(fā)展。盡管短期內(nèi)面臨諸多挑戰(zhàn)，如監(jiān)管問(wèn)題等?！半m然這條路很長(zhǎng)，但其中的機(jī)會(huì)是存在的”，崔建軍說(shuō)道。

崔建軍強(qiáng)調(diào)，要使穩(wěn)定幣市場(chǎng)健康發(fā)展，必須解決兩個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：一是穩(wěn)定幣不能僅限于通過(guò)買賣交易來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)，這樣既不可持續(xù)，也非國(guó)家政策所鼓勵(lì)的方向。而是需要回歸對(duì)實(shí)體價(jià)值支撐作用。穩(wěn)定幣的生命力最終必須源于對(duì)RWA的錨定。當(dāng)現(xiàn)實(shí)世界的資產(chǎn)被代幣化后，它們需要一個(gè)穩(wěn)定、高效的鏈上交易媒介，RWA為穩(wěn)定幣創(chuàng)造了源源不斷的真實(shí)應(yīng)用場(chǎng)景和剛性需求。；二是通過(guò)去中心化金融市場(chǎng)（DeFi）等方式，促進(jìn)穩(wěn)定幣的流通和市場(chǎng)的活躍度。例如通過(guò)穩(wěn)定幣間的信用創(chuàng)造等。

談及實(shí)踐，崔建軍還表示，過(guò)去，資產(chǎn)上鏈遇到的核心問(wèn)題是“最后一公里” 的數(shù)據(jù)可信度問(wèn)題：他指出，資產(chǎn)上鏈之后，區(qū)塊鏈能確保數(shù)據(jù)不可篡改，但在數(shù)據(jù)上鏈之前，如何保證源頭數(shù)據(jù)的真實(shí)性，一直是個(gè)行業(yè)難題?！敖柚锫?lián)網(wǎng)技術(shù)，我們已經(jīng)有效地攻克了這一難題?！贝藿ㄜ姺窒砹似涔镜慕鉀Q方案，“我們現(xiàn)在不僅能實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)的自動(dòng)化、無(wú)人化上鏈，更能從物理層面確保數(shù)據(jù)在采集之初就無(wú)法被篡改?！?

以下為崔建軍發(fā)言實(shí)錄（已經(jīng)發(fā)言人審定）：

首先，感謝楊老師的邀請(qǐng)。我從事區(qū)塊鏈技術(shù)多年，對(duì)這些技術(shù)和應(yīng)用場(chǎng)景有一定了解。然而，我一直沒(méi)有時(shí)間將這些知識(shí)系統(tǒng)化。幾周前，我有機(jī)會(huì)花了幾天時(shí)間深入了解這一領(lǐng)域，今天我希望與大家分享這些思考。

在過(guò)去，與朋友們討論區(qū)塊鏈技術(shù)，尤其是與政府相關(guān)項(xiàng)目時(shí)，“去中心化”這個(gè)概念常常遭遇誤解。最終，一位同事建議我不要再提“去中心化”，于是，我提出了“多中心化”這一概念，然后“多中心化”多到什么樣的程度？共識(shí)節(jié)點(diǎn)最低節(jié)點(diǎn)，他們聽了這個(gè)不錯(cuò)，愿意支持這個(gè)方向。

現(xiàn)在，我先給出我的結(jié)論。我和王善良老師的觀點(diǎn)相似。從中長(zhǎng)期來(lái)看，穩(wěn)定幣和RWA將會(huì)帶來(lái)全球貨幣和金融體系的巨大變革。這個(gè)變革的影響可能會(huì)與AI一樣深遠(yuǎn)。因?yàn)槲覀儼袮I歸屬于生產(chǎn)力的話，區(qū)塊鏈也歸屬于生產(chǎn)關(guān)系。

二者將像“兩個(gè)腿”一樣共同推進(jìn)。但從短期來(lái)看，挑戰(zhàn)依然存在，尤其是在監(jiān)管方面。我們可能仍處于“多中心化”階段，在這種階段，傳統(tǒng)的中心化體系與去中心化的技術(shù)將并行發(fā)展、相互交織。這個(gè)進(jìn)展可能會(huì)比較緩慢。如果監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)法理解這些技術(shù)，它們可能會(huì)延遲行動(dòng)。雖然這條路很長(zhǎng)，但其中的機(jī)會(huì)是存在的。

關(guān)于如何把穩(wěn)定幣做大的問(wèn)題，我認(rèn)為首先，穩(wěn)定幣不能只是空轉(zhuǎn)，不能單純依靠買幣來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)。這種做法雖然可行，但不是長(zhǎng)久之計(jì)，也不是國(guó)家所鼓勵(lì)的。最終，穩(wěn)定幣的價(jià)值將來(lái)自RWA的支撐，因?yàn)檫@些資產(chǎn)將帶來(lái)實(shí)際需求，形成穩(wěn)定的市場(chǎng)需求。

其次，穩(wěn)定幣需要流通，市場(chǎng)需要保持活躍。例如，DeFi市場(chǎng)（去中心化金融Decentralized Finance，簡(jiǎn)稱DEFI）將在此過(guò)程中發(fā)揮重要作用。即便將穩(wěn)定幣作為抵押可能不被允許，但我們的創(chuàng)新能力很快會(huì)解決這些問(wèn)題。包括信用的創(chuàng)造，都是可能的。例如，USDC可以做USDT的信用創(chuàng)造，這種方式是可行的。