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(文/解紅娟 編輯/張廣凱）

男人的錢也不好掙了。

近日，海瀾之家發(fā)布2025年上半年業(yè)績報(bào)告，期內(nèi)，海瀾之家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.66億元，同比增長1.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤15.80億元，同比減少3.42%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤15.66億元，同比增長3.83%。

其中，主品牌海瀾之家系列實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入83.95億元，同比減少5.86%，占其總營業(yè)收入的72.58%。

不難看出，雖然海瀾之家整體業(yè)績保持正向增長，但不可否認(rèn)的是，其業(yè)績擔(dān)當(dāng)“男人的衣柜”海瀾之家在男性核心消費(fèi)群體中的吸引力面臨挑戰(zhàn)。

增收不增利

“營收微幅增長1.7%，海瀾之家2025年上半年財(cái)報(bào)可謂一份‘穩(wěn)中帶憂’的成績單”晶捷品牌咨詢創(chuàng)始人、品牌戰(zhàn)略專家陳晶晶表示，穩(wěn)的是，海瀾之家在守住主業(yè)的同時仍具韌性，憂的是增速放緩，反映新客拓展與品牌煥新戰(zhàn)略尚未完全顯效。

在大眾認(rèn)知中，海瀾之家的“男人的衣柜”標(biāo)簽深入人心，但事實(shí)上，品牌早已完成女裝、童裝、運(yùn)動品牌的多品類布局。

公開資料顯示，海瀾之家集團(tuán)是中國大型服飾生活零售集團(tuán)，旗下不僅擁有主品牌海瀾之家（HLA）、女裝品牌OVV、潮流品牌黑鯨（HLAJEANS）、嬰童品牌英氏（YeeHoO）、職業(yè)裝業(yè)務(wù)（海瀾團(tuán)購定制）等，還成為奧地利運(yùn)動品牌HEAD（海德）在中國區(qū)服飾業(yè)務(wù)的授權(quán)商、獨(dú)家授權(quán)代理阿迪達(dá)斯FCC系列產(chǎn)品在中國大陸的零售業(yè)務(wù)。

但從目前來看，“海瀾之家在女裝、童裝等品類雖然有助于整體盈利，但體量仍小，尚未形成第二增長曲線?！标惥Ьдf道。

可參考的是，期內(nèi)，海瀾團(tuán)購定制業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入13.43億元，同比增長23.7%，占其總營業(yè)收入的11.61%；其他品牌實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入15億元，同比增長65.57%，占其總營業(yè)收入的12.97%。

不僅如此，期內(nèi)團(tuán)購業(yè)務(wù)、女裝、童裝等品類毛利率的下滑，還在一定程度上拉低了海瀾之家的整體毛利率水平。

數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)，海瀾團(tuán)購定制業(yè)務(wù)毛利率為40.36%，同比減少3.25個百分點(diǎn)；其他品牌毛利率為49.07%，同比減少9.58個百分點(diǎn)。受此影響，海瀾之家整體毛利率僅微增0.56個百分點(diǎn)。

疊加銷售費(fèi)用增長等因素影響，海瀾之家毛利率提升但凈利率卻有所下降。數(shù)據(jù)顯示，2025上半年，海瀾之家毛利率為46.4%、同比提升1.1個百分點(diǎn)；歸母凈利率為13.7%，同比下降0.7個百分點(diǎn)。

華西證券研究報(bào)告指出，毛利率提升但凈利率下降主要由于銷售及財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升、投資凈收益下降（男生女生影響）、所得稅占比提升?！捌渲?，銷售費(fèi)用率提升0.4個百分點(diǎn)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升0.3個百分點(diǎn)、投資凈收益下降1.1個百分點(diǎn)、所得稅占比提升0.2個百分點(diǎn)。”

規(guī)模方面，期內(nèi)，海瀾之家新開門店數(shù)量413家，關(guān)閉門店數(shù)量382家，門店凈增數(shù)31家。截至2025年6月30日，海瀾之家門店總數(shù)達(dá)7209家，其中直營門店2,099家，占公司門店總數(shù)的比例為29.12%；加盟店及其他門店5110家，占公司門店總數(shù)的比例為70.88%。

男裝企業(yè)業(yè)績承壓

“在時尚、休閑服飾行業(yè)周期性強(qiáng)、集中度低的背景下，海瀾之家營收低增速背后也折射出行業(yè)整體困境：品牌更迭快，易受快時尚及跨境電商沖擊，盈利空間有限?！标惥Ьдf道。

事實(shí)上，不止是海瀾之家，不少男裝企業(yè)均面臨增長壓力。

以定位中高檔優(yōu)質(zhì)男裝市場的七匹狼舉例，2025年上半年，七匹狼實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.75億元，同比減少5.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.6億元，同比下降13.93%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為0.29億元，同比下降61.35%。

和七匹狼一樣，以商務(wù)男裝為主的報(bào)喜鳥業(yè)績也面臨營收利潤雙雙下滑的窘境。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，報(bào)喜鳥實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入23.91億元，同比下降3.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.97億元，同比下降42.66%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.62億元，同比下降46.61%。

紅豆股份面臨的形勢更為嚴(yán)峻，2025年上半年，在營收下滑的同時，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧。 財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，紅豆股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入8.68億元，同比下降19.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤由上年的0.44億元轉(zhuǎn)為虧損1.1億元。

男裝銷售承壓之際，海瀾之家寄希望于通過布局運(yùn)動領(lǐng)域、打造城市奧萊新業(yè)態(tài)、加碼海外市場擴(kuò)張，來提高業(yè)績增長。

運(yùn)動賽道方面，海瀾之家通過授權(quán)代理阿迪達(dá)斯FCC系列產(chǎn)品及專業(yè)運(yùn)動品牌HEAD持續(xù)深耕布局運(yùn)動領(lǐng)域，持續(xù)推進(jìn)阿迪達(dá)斯FCC門店拓展，期末海瀾之家授權(quán)代理的阿迪達(dá)斯門店數(shù)量達(dá)529家。

奧萊新業(yè)態(tài)方面，海瀾之家與京東戰(zhàn)略合作聯(lián)手打造的“城市奧萊”新業(yè)態(tài)，憑借“大牌低價(jià)”精準(zhǔn)定位，深耕“質(zhì)價(jià)比”折扣零售市場。2025年以來，京東奧萊在江蘇、山東、河南、河北、安徽、山西、廣東等地加速布局，截至目前，門店數(shù)量已達(dá)23家。

海外市場方面，海瀾之家表示，公司積極推動品牌“出?！?，在深耕東南亞的同時，于“2025年下半年有序推動中亞、中東、非洲市場的布局，預(yù)計(jì)在悉尼開出澳大利亞首店。”報(bào)告期末，海瀾之家海外市場門店數(shù)為111家，海外地區(qū)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2.06億元，較上年同期增長27.42%。

陳晶晶指出，整體來看，上半年財(cái)報(bào)揭示出海瀾之家在穩(wěn)住主業(yè)的基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)型和多元化仍在推進(jìn)，但能否將初步成果轉(zhuǎn)化為可持續(xù)增長，將是下半年及未來的關(guān)鍵考驗(yàn)。