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自今年4月和6月中央兩次實施定向降準以來，輿論關(guān)于全面降準或降息的呼聲不斷。忌憚?wù){(diào)控功虧一簣，央行在經(jīng)濟增長與風險控制兩端走鋼絲，其中也采取靈活的貨幣政策工具如SLO（公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具），MLF(中期借貸便利)，保持流動性總體平穩(wěn)。

但最終央行宣布從11月22日起降息:一年期貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.75%，以及存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。

降息過后市場反映強烈，更為重要的是，各方猜測此次降息背后，反映的是中央對中國經(jīng)濟走勢的判斷。多家外媒做出，“央行降息，中國經(jīng)濟大事不妙”的判斷。如何理解此次央行的舉動，以及背后反映的當下中國經(jīng)濟走勢，觀察者網(wǎng)昨日采訪了中國人民大學教授、農(nóng)行首席經(jīng)濟學家向松祚。

經(jīng)濟增速放緩是個好現(xiàn)象

觀察者網(wǎng)：央行宣布從22日開始降息。外媒紛紛解讀為，央行此次降息，說明中國經(jīng)濟大事不妙，國內(nèi)持此觀點的人也有不少。你怎么看？

向松祚：什么叫不妙？中國經(jīng)濟增速放緩，這是必然趨勢。當然宏觀政策要有所作為，但即使貨幣政策開足馬力，也無法扭轉(zhuǎn)這個趨勢。如果可以扭轉(zhuǎn)，美國、歐洲量化寬松那么多年，怎么也沒有改變他們經(jīng)濟頹勢？

人類經(jīng)濟增長，沒有哪個國家經(jīng)濟體，永遠維持快速的高增長率，一個經(jīng)濟體總量到了一定程度，必然會增幅放緩?；A(chǔ)設(shè)施、鐵路不可能永遠修下去，房子也不可能永遠蓋下去。西方一些媒體的評論是很膚淺的，甚至是錯誤的。

經(jīng)濟增速放緩是客觀事實，沒有大驚小怪的，而且應(yīng)該是個好現(xiàn)象。

觀察者網(wǎng)：為什么是個好現(xiàn)象，大家似乎很擔憂？

向松祚：擔憂什么呢？如果經(jīng)濟增速放緩是個自然規(guī)律，是必然趨勢，擔憂也沒有用。好消息是以前我們靠第二產(chǎn)業(yè)支持的經(jīng)濟增長模式，走不下去了，而且這個增長模式在經(jīng)濟高速發(fā)展的同時，給我們帶來很大的傷害，譬如北京嚴重的霧霾。

從這個意義上說，經(jīng)濟增速放緩，推動環(huán)境逐步改善，讓我們清醒地認識到，調(diào)整我們的生活方式，調(diào)整我們的增長模式，有多重要。如果還像以前那樣瘋狂追求GDP增長速度，那樣麻煩更大。

降息不意味著信貸寬松

觀察者網(wǎng)：持上述觀點的人可能認為，我們經(jīng)濟放緩的底線還沒有到，是不是還可以像央行之前那樣，用定向調(diào)控，用那些創(chuàng)新貨幣工具去調(diào)控。但現(xiàn)在降息意味著貨幣政策從緊轉(zhuǎn)向?qū)捤?，說明原來的定向、微調(diào)政策收效不明顯，所以認為央行對經(jīng)濟形勢的判斷就是情況不妙。

向松祚：經(jīng)濟既然放緩，它就是一個動態(tài)放緩的趨勢，不存在什么底線。我們管理流動性的工具，MLF、SLO等都是有用的，降息某種意義也是一種常規(guī)的貨幣政策工具。

降息就意味著貨幣政策趨于寬松？不一定，只有傳導(dǎo)到商業(yè)銀行的信貸政策，才能對實體經(jīng)濟起作用。美國、歐洲搞量化寬松很多年，實體經(jīng)濟還是沒有起來，這是一個道理。所以說，貨幣政策寬松，并不意味著信貸政策就一定寬松。降息就等于寬松這本身就不對。

融資難，融資貴是個偽命題

觀察者網(wǎng)：你提到，降息對經(jīng)濟的刺激效果有限；相對而言，19日國務(wù)院宣布的解決融資難融資貴的“新國十條”更有效，你的意思是不是暗含著，當前經(jīng)濟主要的核心問題是企業(yè)融資難問題？無他？

向松祚：中國經(jīng)濟最核心問題不是融資難，最核心的問題是結(jié)構(gòu)調(diào)整，我們傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)做不下去了，而新興產(chǎn)業(yè)沒有搞起來。

中國企業(yè)的負債率很多高達70%-80%，怎么可能融資難？

中國融資難、融資貴是個偽命題。我們要看總量，我們這些年的信貸擴張，這是史上少見的。關(guān)鍵的是信貸結(jié)構(gòu)不合理，很多行業(yè)拿了太多的銀行貸款，而這些行業(yè)對經(jīng)濟的貢獻，對稅收的貢獻，對就業(yè)的貢獻不是我們想象的那么大，這些貢獻與他們拿到的貸款是極不相稱的。