成人免费午夜在线观看,伊人久久精品,一区二区三区精品

【文/ 泰耶·帕里克】

中國需要將經濟重新平衡，以促進更多的消費支出，這一觀點現(xiàn)在已經廣為接受。十多年來，經濟學家一直警告稱，中國以投資和出口為主導的增長模式，在維持高增速方面其實是存在天然瓶頸的。

然而，外界普遍仍在質疑中國是否能有效推動家庭消費的顯著增長。對此，我特別邀請了多位分析師來共同探討：為何中國長期消費支出的增長可能超預期？（即便這并非他們的核心觀點）。以下是主要論點分析：

首先，當前對中國消費的悲觀論述低估了其現(xiàn)有的規(guī)模。中國的消費支出約占中國經濟總量的40%左右，雖然這一比例較全球平均水平低了約20個百分點，但以絕對值衡量，中國消費市場已位居全球第二（僅次于美國），且增速持續(xù)領跑全球。

左標題：中國家庭支出的增長遠遠超過了其他同等國家。圖為各國（從左往右：中國、美國、歐盟、印度、巴西、日本）自2004年以來家庭年度消費的累積變化（萬億美元）；右標題：其主要經濟失衡是過度投資。圖為四項經濟指標占真實GDP的比重變化（出口、政府消費支出、固定資本形成總額、家庭消費）《金融時報》

根據(jù)BCA Research數(shù)據(jù)，在新冠疫情爆發(fā)前的二十年里，中國消費支出的實際復合年增長率達到9%。而根據(jù)麥肯錫全球研究院的數(shù)據(jù)顯示，在多項體現(xiàn)消費升級與可選支出的品類中，中國在全球消費總量中的占比遠超過其經濟總量份額。TS Lombard的首席中國經濟分析師羅里·格林（Rory Green）指出，“就數(shù)量和價值而言，從汽車、智能手機到奢侈品和電影，中國幾乎是所有消費品的最大市場?！?

值得注意的是，中國完全有能力通過國內消費替代對美出口規(guī)模。根據(jù)凱投宏觀測算顯示，中國零售市場規(guī)模已達對美出口額的十倍。中國的產能擴張也助推了國內零售市場發(fā)展，商品與服務價格優(yōu)勢顯著（按購買力平價計算，中國經濟規(guī)模已超越美國），使得高收入群體能夠花比較少的錢維持較高的生活水準。

盡管面臨經濟壓力，中國年輕消費群體仍未縮減開支?！癦世代和千禧一代仍在積極消費旅游、戶外體驗與游戲產品”，香港科技大學全球經濟學家金刻羽表示，“消費信貸主要流向35歲以下群體，比如在阿里巴巴平臺點擊一下就能借款購買口紅。”

簡言之，中國已形成了堅實的消費文化基礎。波士頓咨詢公司預測，到2030年中國中高收入群體規(guī)模將突破5億人（遠超美國總人口）。這意味著即使邊際消費傾向略有提升，也能顯著拉動消費總量增長。另一方面，中國特有的高投資、高儲蓄模式則對此形成制約。

左標題：中國在全球電子商務市場中占有最大份額。圖為2024年全球在線零售銷售額份額（%）右標題：巨大的儲蓄突顯了其消費者的潛力。圖為各國儲蓄總額占可支配收入的比例（單位/%，取10年平均值）《金融時報》

不過，由于疫情的影響以及房地產行業(yè)的沖擊，當前消費者信心仍顯著低于2020年前水平，預防性儲蓄因此而被抬高。盡管如此，我們依然可以看到中國經濟復蘇的跡象。

“現(xiàn)在，家庭已經基本用銀行存款填補了房價下跌造成的資產負債表缺口”，Absolute Strategy Research的新興市場經濟學家亞當·沃爾夫（Adam Wolfe）表示，“房價正在企穩(wěn)，對安全金融資產的需求應該會有所減弱?！?

德意志銀行第一季度的一項民意調查發(fā)現(xiàn)，52%的中國消費者愿意增加可自由支配的支出，這一比例創(chuàng)歷史新高。

中國對經濟的政策刺激已初見成效——去年9月，中國人民銀行降低了銀行存款準備金率，下調了抵押貸款利率，并加大了對股市的支持力度；今年3月政府推出包含提薪和育兒補貼的"特別行動計劃"；以舊換新計劃（通過財政激勵鼓勵產品更新）也支撐消費支出。但是，中國經濟仍然需要進一步的刺激。若要實現(xiàn)消費支出的持續(xù)、長期增長，就需要持續(xù)提振家庭信心，并大幅減少儲蓄率。

標題：零售行業(yè)股票受到刺激措施的支持。圖為納斯達克中國消費必需品指數(shù)變化情況（2024.7-至今）《金融時報》

然而，中國政府長期以來努力提升消費，并將重點放在生產上，這導致分析人士懷疑家庭能否在其經濟中發(fā)揮更大作用。這主要面臨三大上行結構性風險：改革、城鎮(zhèn)化和人口結構。目前，提升消費的重要性已獲得政治支持，這也與“雙循環(huán)”（增強國內國際需求）和“共同繁榮”（減少不平等）理念相契合。

同時，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的關稅政策也給中國政策制定者帶來了進一步的壓力，外部需求波動凸顯國內市場的重要性。

晨間咨詢公司的政治情報主管杰森·麥克曼（Jason McMann）表示：“在與歐盟、澳大利亞等其他國家多年來的緊張貿易關系后，如今中國或許能通過在貿易問題上的緩和立場來提升其全球地位，但另一邊的美國仍然會在貿易問題上保持強硬立場。”

標題：在如今的全球舞臺上，中國比美國更受青睞。圖為中美兩國的全球平均凈支持率變化情況，深藍代表美國，淺藍代表中國。《金融時報》