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【文/羽扇觀金工作室】

近期，中國金融市場呈現(xiàn)出一派繁榮景象，人民幣匯率與A股市場雙雙強勁上揚，吸引了全球目光。自8月以來，離岸人民幣兌美元已累計升值近1000個基點，若追溯至4月初，升值幅度更達到了驚人的3000個基點，目前依然保持相對強勢。與此同時，在岸與離岸人民幣對美元即期匯價接連突破7.15、7.14和7.13等關鍵點位，離岸人民幣匯率一度升破7.12大關，顯示出顯著的升值勢頭。

此輪人民幣強勢升值并非偶然，其背后是多重內外因素的疊加共振。外部來看，美元持續(xù)走弱是關鍵推手。市場普遍預期美聯(lián)儲最快可能在9月議息會議上宣布降息25個基點，并可能在今年第四季度和2025年下半年進一步降息。一旦美聯(lián)儲開啟降息周期，美元指數(shù)將大概率走弱，為人民幣升值提供了外部空間。當前美元指數(shù)報97.72，降息預期下可能進一步下跌。此外，新任美聯(lián)儲主席人選對明年貨幣政策和美元走勢的影響也值得關注，若被市場認為缺乏獨立性，可能導致美元拋售。正是在這種看空美元、看多人民幣的需求日益上升的背景下，中國央行大幅上調人民幣中間價，幅度為近一年來之最，釋放了明確的升值信號。

從國內基本面來看，中國經(jīng)濟展現(xiàn)出的韌性與活力是支撐人民幣走強的重要基石。今年1—7月，中國出口累計增速高達6.1%，貿易結匯規(guī)模回升至近年高位，7月凈結匯率已轉正。同時，境內不含儲備資產的國際投資凈頭寸轉正，外匯存款持續(xù)累積，顯示跨境資金流動狀況持續(xù)改善。央行中間價單周調升291個點，與即期匯率價差擴大，以及離岸央票發(fā)行和CNH Hibor抬升收緊流動性，都進一步為人民幣升值提供了動力。

值得注意的是，近期A股市場的持續(xù)活躍與外資的“掃碼入場”對人民幣匯率形成了強大的助推作用。截至2025年9月1日，A股市場兩融余額已突破10年前高點，創(chuàng)下歷史新高，達到約22969.91億元。8月以來，兩融余額連續(xù)突破2萬億元、2.1萬億元、2.2萬億元等整數(shù)關口，市場活躍度可見一斑。國際對沖基金持續(xù)流入中國股市，長線投資者也在增倉，這股外資買入潮不僅推動了A股回暖，也間接支持了人民幣匯率從8月初的約7.2升值至7.13。高盛分析指出，盡管當前宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和盈利預期面臨挑戰(zhàn)，但鑒于中國股市估值處于中等水平、盈利增長潛力以及散戶風險偏好適中等因素，A股的上升趨勢依然有支撐。

展望未來，人民幣能否突破7.0這一關鍵心理關口成為市場焦點。

中金公司認為，短期內或將實現(xiàn)“三價合一”，即中間價持續(xù)走強引導預期，推動即期匯率快速靠攏中間價，并在年底前溫和升值。若美聯(lián)儲降息進一步壓制美元反彈，疊加人民幣實際有效匯率估值偏低以及跨境資金改善，人民幣仍有上行空間。

東吳證券則分析稱，在岸、離岸匯價與中間價可能再度并軌，市場需關注“套息交易”逆轉、“恐慌結匯”是否重現(xiàn)以及中間價“底線思維”等因素，預計人民幣短期大概率將加快升向7.1，能否升破7.0關口主要取決于中間價的進一步指引。

高盛也直接表示，未來人民幣兌美元匯率有望升破7。然而，專家們也提醒，中國出口雖強勁、高科技發(fā)展迅猛，但房地產市場和私人需求依然疲軟，這可能會限制人民幣及中國股市的持續(xù)走強幅度。

總而言之，在美元走弱、美聯(lián)儲降息預期升溫的外部環(huán)境，以及中國強勁的出口表現(xiàn)、積極的跨境資金流動和活躍的A股市場等內部因素共同作用下，人民幣匯率展現(xiàn)出顯著的升值勢頭，并獲得了機構的看好。盡管未來挑戰(zhàn)猶存，但多方合力正推動人民幣向更高位邁進，其市場走勢值得持續(xù)密切關注。

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