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8月11日晚間，*ST蘇吳（600200.SH）發(fā)布公告稱(chēng)，其控股孫公司達(dá)透醫(yī)療器械（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“達(dá)透醫(yī)療”）已就Regen Biotech, Inc.（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Regen”）違約事項(xiàng)向深圳國(guó)際仲裁院提起仲裁，并于8月7日獲得受理立案。達(dá)透醫(yī)療請(qǐng)求確認(rèn)雙方簽署的《獨(dú)家代理協(xié)議》有效并繼續(xù)履行，若仲裁請(qǐng)求未獲支持，將初步索賠損失人民幣16億元，涵蓋市場(chǎng)開(kāi)發(fā)成本、違約損失及合同期內(nèi)可得利益損失等，并保留根據(jù)案情調(diào)整索賠金額的權(quán)利。

公司同時(shí)提示，仲裁結(jié)果存在不確定性，且不排除被申請(qǐng)人提出反請(qǐng)求的可能性，疊加此前因收到《行政處罰事先告知書(shū)》被實(shí)施的退市風(fēng)險(xiǎn)警示，投資者需警惕相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

截圖來(lái)自江蘇吳中公告

此次爭(zhēng)議的核心是韓國(guó)Regen公司生產(chǎn)的“童顏針”產(chǎn)品AestheFill（中文名“艾塑菲”）在中國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)權(quán)。該產(chǎn)品于2021年12月由江蘇吳中通過(guò)收購(gòu)達(dá)透醫(yī)療51%股權(quán)獲得，代理權(quán)有效期至2032年8月。

作為一款含聚乳酸微球的注射類(lèi)產(chǎn)品，AestheFill通過(guò)刺激膠原蛋白再生實(shí)現(xiàn)抗衰效果，其技術(shù)特點(diǎn)在于可定制化微球粒徑，適應(yīng)不同膚質(zhì)需求，因此在國(guó)內(nèi)醫(yī)美機(jī)構(gòu)中迅速成為熱門(mén)項(xiàng)目。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年AestheFill為江蘇吳中貢獻(xiàn)營(yíng)收3.3億元，占公司總營(yíng)收的20.4%；2025年一季度銷(xiāo)售額達(dá)1.1億元，占比升至35.55%，代理權(quán)對(duì)公司業(yè)績(jī)意義重大。

然而，2025年3月，愛(ài)美客以1.9億美元收購(gòu)Regen公司85%股權(quán)，并于6月底完成交割，成為其控股股東。這一資本動(dòng)作直接改變了代理權(quán)格局。7月18日，Regen向達(dá)透醫(yī)療發(fā)送《解約函》，單方面解除獨(dú)家代理協(xié)議，理由包括：達(dá)透醫(yī)療將獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)際轉(zhuǎn)移至控股股東江蘇吳中美學(xué)生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“吳中美學(xué)”），違反協(xié)議約定；江蘇吳中及其高管因財(cái)務(wù)造假、挪用資金等違法行為被行政處罰，損害AestheFill品牌聲譽(yù)。Regen同時(shí)宣布，解約后將通過(guò)新登記代理人儷臻（北京）生物科技有限公司（由Regen全資控股）在中國(guó)市場(chǎng)組建直營(yíng)團(tuán)隊(duì)。

江蘇吳中在官方聲明中指控，Regen自2025年3月起多次遲延供貨，導(dǎo)致AestheFill市場(chǎng)缺貨，損害合作機(jī)構(gòu)與消費(fèi)者權(quán)益；解約函中提及的“代理權(quán)轉(zhuǎn)讓”與“行政處罰影響聲譽(yù)”均無(wú)事實(shí)依據(jù)，系愛(ài)美客利用控股地位惡意打壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。公司強(qiáng)調(diào)，《獨(dú)家代理協(xié)議》未約定關(guān)聯(lián)方違規(guī)可觸發(fā)解約條款，且達(dá)透醫(yī)療從未轉(zhuǎn)讓代理權(quán)，吳中美學(xué)僅作為關(guān)聯(lián)方提供支持，未直接參與經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)。此外，江蘇吳中還以文言文形式發(fā)布控訴，稱(chēng)“愛(ài)美客以資本為刃，斷我渠道，毀我聲譽(yù)，實(shí)為不義之舉”。

愛(ài)美客則回應(yīng)稱(chēng)，達(dá)透醫(yī)療將核心業(yè)務(wù)交由非簽約方吳中美學(xué)實(shí)際運(yùn)營(yíng)，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約，Regen依據(jù)協(xié)議及法律規(guī)定行使解約權(quán)合理合法。針對(duì)“遲延供貨”指控，愛(ài)美客表示，Regen最近一次發(fā)貨為7月中旬，且2025年上半年對(duì)中國(guó)市場(chǎng)供貨量同比略有上升，產(chǎn)能限制與市場(chǎng)需求已充分匹配。此外，愛(ài)美客投資發(fā)展部副總監(jiān)栗一星透露，收回代理權(quán)后，公司將通過(guò)直銷(xiāo)模式優(yōu)化渠道，利用國(guó)內(nèi)資源提升供應(yīng)穩(wěn)定性，并計(jì)劃在2025年四季度推出升級(jí)版產(chǎn)品，進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。

達(dá)透醫(yī)療提出的16億元索賠金額，索賠范圍包括已投入的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)成本、因無(wú)法供貨導(dǎo)致的違約賠償，以及合同剩余期限內(nèi)的預(yù)期收益。以AestheFill近年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)趨勢(shì)估算，若代理權(quán)延續(xù)至2032年，潛在市場(chǎng)價(jià)值可能遠(yuǎn)超當(dāng)前索賠額。

從行業(yè)視角看，童顏針市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)是爭(zhēng)議升級(jí)的深層動(dòng)因。2021年國(guó)內(nèi)童顏針市場(chǎng)規(guī)模僅1億元，2024年已突破30億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超200%。作為首批獲批的進(jìn)口產(chǎn)品，AestheFill憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)占據(jù)高端市場(chǎng)份額，其代理權(quán)直接關(guān)聯(lián)企業(yè)未來(lái)十年的盈利能力。愛(ài)美客通過(guò)收購(gòu)Regen掌控上游供應(yīng)鏈，旨在整合渠道資源、擴(kuò)大市場(chǎng)份額；而江蘇吳中若失去代理權(quán)，不僅面臨營(yíng)收斷崖式下滑，前期投入的數(shù)億元市場(chǎng)開(kāi)發(fā)成本也將付諸東流。

目前，深圳國(guó)際仲裁院已受理達(dá)透醫(yī)療的仲裁申請(qǐng)，案件將依據(jù)《深圳國(guó)際仲裁院仲裁規(guī)則》審理。法律專(zhuān)家指出，仲裁焦點(diǎn)在于：達(dá)透醫(yī)療是否將代理權(quán)實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)讓給吳中美學(xué)；江蘇吳中的行政處罰是否構(gòu)成“損害品牌聲譽(yù)”的合同解除條件；以及16億元索賠金額的合理性。由于仲裁程序保密，雙方提交的證據(jù)細(xì)節(jié)尚未公開(kāi)，結(jié)果存在較大不確定性。

這場(chǎng)圍繞童顏針代理權(quán)的爭(zhēng)奪，本質(zhì)是醫(yī)美行業(yè)高速增長(zhǎng)背景下，上游供應(yīng)鏈與下游渠道話(huà)語(yǔ)權(quán)的激烈碰撞。無(wú)論仲裁結(jié)果如何，此案都將為醫(yī)美行業(yè)合作模式、代理權(quán)穩(wěn)定性及資本并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)提供重要參考。

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