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三、超級關聯(lián)

我們大家都生活在如此密切關聯(lián)和互動的經(jīng)濟體系里，任何一個人的運動都會影響到其他人。我們對拉美的股票市場和亞洲股票市場的互動的關聯(lián)性做過分析。我舉一個拉美的例子，1996年拉美的股票市場和亞洲金融股票市場的互動率只有16%左右，隨著全球化不斷上升，在經(jīng)濟危機的時候，金融市場的關聯(lián)度高達90%，危機以后有所下降，現(xiàn)在也在70%左右，也就是說，亞洲的股票市場動一個百分點，拉美會動0.7個百分點，反之亦然。這是以前很少發(fā)生的事情，因為各個地方金融市場的互動和關聯(lián)性從來沒有像今天如此的密切。

產(chǎn)業(yè)鏈的形成使得全球經(jīng)濟緊密的聯(lián)合在一起。2000年產(chǎn)業(yè)鏈的主要部分是德國，它代表歐洲的產(chǎn)業(yè)鏈；還有一個是美國的泛太平洋產(chǎn)業(yè)鏈，中國是通過中國臺灣，然后通過韓國連到美國。所以當時世界有兩個制造業(yè)的群。今天世界變成了三個產(chǎn)業(yè)鏈，以德國為中心的歐洲產(chǎn)業(yè)鏈仍然存在，美國的產(chǎn)業(yè)鏈涉及的區(qū)域變成了北美區(qū)，中國成為了泛亞洲和泛太平洋的產(chǎn)業(yè)鏈中心。這個產(chǎn)業(yè)鏈的形成使得制造業(yè)和物質生產(chǎn)的經(jīng)濟密切地連在一起，所以全球經(jīng)濟增長的互動性急劇上升，這是我們以前從來沒有觀察到過的現(xiàn)象。

美國制造業(yè)

經(jīng)濟危機以前，發(fā)達國家經(jīng)濟增長波動的關聯(lián)性比較強，其他國家的波動關聯(lián)性都低于10%。危機的時候整個關聯(lián)性一下高到80%，危機以后有所下降，現(xiàn)在仍然在40%到50%之間。也就是說，今天的經(jīng)濟是都要漲一起漲，要跌都一起跌，整個關聯(lián)性從金融市場延展和擴展到實體經(jīng)濟，這是影響今天全球經(jīng)濟運動一個特別重要的力量。根本原因是整個經(jīng)濟行為改變的方式發(fā)生了根本的變化。

以前整個經(jīng)濟行動變化都是源于自上而下政策的變化、大的事件的變化，而今天所有的人都有手機，能在同一時間得到幾乎是同樣的信息，在這個時點上所有的人會采取或多或少同樣的行為，通過產(chǎn)業(yè)鏈可以在瞬間改變經(jīng)濟。

假設我們今天在這個時候同時接到一個信息：紐約地震、華爾街大火，你們第一個反應就是，股市肯定要跌，全球經(jīng)濟肯定有危機，該拋的都要拋。所有的人都這樣想，那這個市場立刻會動搖。貪婪到恐懼之間的變動是分秒之間的變動，而恐懼到貪婪的變化是一個長期的、緩緩的變化。所以這就是現(xiàn)在經(jīng)濟波動會如此之快的原因，所有人沿著同一個方向，采取同一個行動，這是我們現(xiàn)在面臨的一個最大的經(jīng)濟動力。我一直說“風起于青萍之末”，當風起來的時候，其實我們真的不知道是哪一片萍葉動了。這是影響今天全球經(jīng)濟的另一個特別重要的力量，它使經(jīng)濟變得不確定和動蕩。

美國經(jīng)濟對世界的溢出影響很大。我們做了一個測試，如果美國經(jīng)濟下降一個百分點，其他國家第一個動的會是加拿大，第二個是墨西哥，它會導致加拿大0.9個GDP的下跌，墨西哥0.75個GDP的下跌，也會造成中國0.35個百分點GDP的下降。

特朗普與特魯多

我們把這種影響分為實體經(jīng)濟的影響和信心的影響，信心的影響在其中起相當大的作用。比如法國，法國是一個農(nóng)業(yè)國家，其實法國受美國的直接影響非常小，但是美國通過信心，通過歐洲和中國影響法國，同樣可以影響法國GDP0.35個百分點的變動。所以，今天整個世界是如此密切地關聯(lián)在一起，信心的沖擊和影響是如此之大。

中國成為了世界第二大經(jīng)濟體，中國對世界經(jīng)濟的影響也在急劇擴大。我們做了一個分析，中國的投資下降一個百分點對中國大宗商品貿(mào)易伙伴GDP的沖擊，影響最大的是智利，其次是贊比亞，第三是沙特，第四是哈薩克斯坦，這些都是大的能源出口需要中國的國家。制造業(yè)國家和地區(qū)中，影響最大的是中國臺灣，大陸一個百分點的投資下降會影響臺灣0.8個百分點的GDP變動，會造成馬來西亞、泰國等國家0.4個百分點GDP的下降。中國現(xiàn)在對世界經(jīng)濟溢出效應是巨大的。

也就是說，我們生活在一個密切關聯(lián)的系統(tǒng)里，大家同方向移動，在很多的時候，每個個體都會成為“無辜的受害者”，因為風起的時候，個體擋不住。