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【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 王天陽】

大家好，歡迎來到“白話金融危機(jī)史”。

牛市最后的瘋狂總是亂相叢生，金融江湖上不斷涌現(xiàn)出透著一股子詭異的各種傳奇，顛倒眾生令人嘆為觀止。不是我不明白，這世界變化快。2020年生產(chǎn)了不到50萬輛車的特斯拉早已經(jīng)成為世界價值最高的車企，前兩年還因?yàn)楸幻绹C監(jiān)會（SEC）搞得灰頭土臉的馬斯克已經(jīng)成為世界首富，不久前還在憂心忡忡比亞迪銷量連年下滑的王傳福已經(jīng)成為全球第二號新能源車巨頭，還有那一輛車都沒生產(chǎn)出來的賈躍亭也已經(jīng)號稱咸魚翻身要再一次 “下周回國”了。

關(guān)注金融八卦的朋友應(yīng)該知道軟銀的孫正義2019年在比特幣上大虧了1.3億美元，被活活困死在了比特幣暴漲的黎明之前。這個被很多人看作信仰也被很多人鄙夷不屑的比特幣進(jìn)入2021年后開始加速巨幅震蕩，坐著“過山車”招搖過市的跳廣場舞，殺完多頭殺空頭，無論看多還是看空但凡是用高杠桿的這幾周內(nèi)多半都被踢出局了，甚至一天之內(nèi)就數(shù)萬人爆倉，上億的資產(chǎn)灰飛煙滅。

比特幣成為數(shù)十年來最大泡沫

咱們上一回書致敬下一個步步驚心的十年的最后，我還說，如果你以為2020年已經(jīng)看到了一切，你可能還只是看到了一個開始。這不，今年才一開年，便是驚嚇連連。

游戲驛站（GameStop），一個日落西山紅霞飛的破落戶公司，一個眼看就跌到要退市的股票，居然被一幫散兵游勇大舉逼空，亂拳打死老師傅，靠著一腔熱血和信仰把一眾頂級對沖基金和金融機(jī)構(gòu)打到懷疑人生，連美劇億萬的原型科恩（Steve Cohen）都不得不從電視傳奇里跑步出來火線救場，更逼得納斯達(dá)克和幾大交易平臺下場拉架。這場還未見終結(jié)的癲狂，注定將會寫入金融史話。

這個金融圈的世紀(jì)大瓜涉及到很多專業(yè)的金融知識，估計這些天可能很多金融小白都看的有點(diǎn)懵圈。咱們先來簡單捋一下風(fēng)暴眼中這只洪水野獸。

游戲驛站是一家在線下賣游戲光盤的連鎖店，承載著很多美國千禧一代后浪們的童年夢想，可如今在線上商城、云端游戲和疫情封城的三重打擊下，卻日漸日薄西山。最近3年游戲驛站巨虧15億美元，只剩茍延殘喘。

破鼓萬人捶，華爾街上多的是靠落井下石做空取利，專門在別人傷口上撒鹽的大空頭。大家最熟悉的可能就是做空瑞幸咖啡的渾水（Muddy Waters Research），獵殺過360和新東方等中概股的香櫞（Citron Research）。在這些大空頭眼里，游戲驛站就是一塊大大的肥肉。

游戲驛站天然適合被做空，因?yàn)樗牧魍ü珊苌?，做空者花小錢就能辦大事。據(jù)彭博社1月22日的報道，游戲驛站被做空的股票居然相當(dāng)于其流通股的141％，成為了美國股市上被做空比例最高的公司。也就是說，流通中的每一股都已經(jīng)被借了不止一回，這種循環(huán)往復(fù)多次做空顯然也不是一般散戶有渠道做到的，背后都是響當(dāng)當(dāng)?shù)牡拇罂疹^。

面對這么強(qiáng)大的空頭，游戲驛站自然遭到摧枯拉朽的打擊，股價最低的時候從30多美元跌到了不到3美元，眼瞅著就要退市了。

這個做空游戲，華爾街上的空頭們早已玩的純熟無比，游戲驛站不過是下一個默默無聞的犧牲品罷了。

然而，歷史就偏偏選中了游戲驛站，GameStop, 華爾街的游戲該終止了。

奇襲華爾街的妖風(fēng)來自一個論壇，Reddit。這個論壇就好比美國版的天涯和虎撲，上面有個討論股市的子版塊叫WallStreetBets，可以翻譯成“華爾街談股論金”。這個論壇可謂是美國大小散戶的網(wǎng)絡(luò)天橋兒，每天里有打把式賣藝兜售交易策略的，有吹噓自己一個月翻20倍的民間股神，也有來賣慘說自己虧的血本無歸問大家自己要不要上天臺的祥林嫂。

別看天橋底下良莠不齊，但民間有高人，高手在民間。電影《大空頭》里蝙蝠俠演的對沖基金經(jīng)理Micheal Burry，2008年就在這里預(yù)言了次貸危機(jī)。

如今，這里又有高人敏銳發(fā)現(xiàn)了華爾街空頭們做空游戲驛站的致命弱點(diǎn)，而且還號召起一眾鐵桿兒韭菜們，反向收割華爾街。

在這個傳奇里，被成功反殺的大空頭們有三大弱點(diǎn)。

第一大弱點(diǎn)是最明顯的，那就是這些用于做空的股票都是借來的，而借東西是要交保證金的。所謂做空，就是你借來價值100萬的股票，在市場上拋售，換回100萬現(xiàn)金，等到股票跌到50萬，再花錢買回來還給別人，賺到50萬差價。但別人不能白白把股票借給你，你借股票的時候，先要按比例壓給別人一筆保證金，比如50%就是50萬，這是你的就本金。那么一旦股票價格不跌反漲，漲到了200萬，你不但賺不到錢，還要再補(bǔ)50萬保證金。

做空是華爾街上最危險的交易之一，一旦補(bǔ)不上保證金，所有本金都會被沒收，這就是所謂的爆倉。2008年，德國第五大富豪就因?yàn)樽隹沾蟊娛?，損失4億歐元，最后臥軌自殺。

所以華爾街上的大空頭，都是狗大戶，超有錢，輕易不會有保證金壓力。而且一旦行動起來，空頭還常常會在街上敲鑼打鼓呼朋喚友一起做空，賣壓勢不可擋。大家回想一下此前那些被做空過的公司，就知道華爾街這套玩法了。

散戶就算人多，資金量也很難跟大空頭們媲美，原本是不可能掀起什么風(fēng)浪的。但就算是金鐘罩鐵布衫也有罩門，面對手里都是機(jī)槍大炮的對沖基金們，手里只有最簡陋的菜刀和棍棒的散戶們，念起伽利略的詩句，給我一個支點(diǎn)我就能撬起地球。他們的帶頭大哥，網(wǎng)名叫DeepFxxkingValue，在散戶能接觸到的金融市場上看了一圈，發(fā)現(xiàn)了一個能撬起地球的杠桿，這個杠桿就是期權(quán)。

這就是大空頭的第二個弱點(diǎn)了。