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金融大鱷索羅斯曾說過，世界經濟史是一部基于假象和謊言的連續(xù)劇。我們都是看電視的觀眾，現(xiàn)在的頻道是石油。頭一段時間鋪天蓋地的看衰油價的聲音，一夕間像是被關小了聲音，那些海上漂泊的油輪，和現(xiàn)在全世界人民都認識了的庫欣快裝滿的儲油罐，好像不再那么重要了。市場上一個急轉彎，傳來的是航空公司航班開始滿員，和美國人民開始打開錢包加油的新聞。

我看了很多講石油的和講沙特的文章，可是到現(xiàn)在我還是不能完全明白，沙特小王子為什么會在今年3月6號突然決定和俄羅斯鬧翻。本來是OPEC+會議上奔著減產去的沙特，突然間一翻臉就非但不減產了，還反其道行之的大幅增產，不僅增產還降價大幅補貼客戶。無論是要針對俄羅斯還是針對美國的頁巖油，這種傷敵一千，自損一千二的行為都是讓人看不懂的。更不要說小王子推倒八卦爐點著火焰山，轉瞬間就引發(fā)了從國際石油市場到國際金融市場的大崩盤，搞得連巴菲特老爺子都感慨，活到89歲沒見過這么多次美股熔斷，并和大家一起見識到了美聯(lián)儲的各式重型新型武器。

因為后面金融市場上發(fā)生的事情太過驚悚，以至于很多人估計都不太記得，這次美國股市崩盤是從石油崩盤開始的?，F(xiàn)在流行一句話，你品，你細品。您要是細細品味一下，這里面當真是環(huán)環(huán)相套，一環(huán)扣著一環(huán)。

沙特小王子的降價增產引發(fā)了石油崩盤，石油崩盤引發(fā)了對石油公司發(fā)行的債券的擠兌性拋售，從而連帶著巨大的債券市場流動性緊張，進而使得大量像橋水的達里奧一樣做風險平價的對沖基金，不得不在股票市場平倉來追加保證金。這種無差異的拋售，觸發(fā)了股票市場大潰散和債券市場的流動性枯竭，股票市場的大潰散使得大量做空波動性的投資人翻船，債券市場的流動性枯竭使得大量做收益率套期的投資塌方，反過來他們用來自救的拋售，又進一步加強了股票和債券市場的雙重危機。這些資本市場的危機和隨后加入的疫情引發(fā)的經濟停擺，像是燎原的野火一樣，迅速地傳導到了實體經濟，所有公司都開始像老百姓囤衛(wèi)生紙一樣的開始囤現(xiàn)金，史無前例的失業(yè)大潮也開始蔓延。結果美聯(lián)儲被逼的把壓箱底兒從來沒拿出來過的魔法寶貝都拿出來了，各國政府也都開始出爐史無前例的超大規(guī)模財政刺激計劃，這才暫時震住了場子。

可這只是暫時震住了場子。這些年美國企業(yè)在低利率環(huán)境下大舉借債用各種資產證券化加杠桿，現(xiàn)在不僅消費荒蕪，而且再融資成本飆升。這里面錯綜復雜，咱們今天就只舉一個例子稍微展開說一下，那就是被巴菲特老爺子拋棄的美國航空業(yè)。他老人家二月底才入場抄底，還接受采訪信誓旦旦的說是這是長期投資，他下注整個航空行業(yè)絕不會減持。結果才一個月時間，音猶在耳，頂著兩個月沒理的銀發(fā)的巴老，就告訴大家他把航空股做成了賠錢的短線，已經果斷割肉止損出場了。那到底巴菲特是看到什么了呢？是不是有老人家一個月前沒看到的冰山，現(xiàn)在終于出現(xiàn)在了老爺子的視線里？

比如巴菲特連抄底的時候都沒選擇的美聯(lián)航。在美國政府救助法案已經提供了含航空在內的2000億美元資金，和為美國航空業(yè)提供了額外專項的250億美元援助資金的情況下，美聯(lián)航最近想用360架飛機做抵押，發(fā)22.5億的新債來償付快要到期的20億美元債務，結果卻居然發(fā)不出去而不得不取消了。

取消的原因是投資人嫌棄美聯(lián)航拿出來做抵押的飛機太舊，美聯(lián)航給的收益率又太低。問題是，美聯(lián)航一共就808架飛機，美聯(lián)航這是拿出了所有飛機里的45%，而剩下的那些更新的飛機不是租來的，就是已經作為抵押品借其他的債了。您可能要問，過去幾年國際航空如火如荼，美聯(lián)航借錢干嘛去了呢？而且借了錢好像也沒有把好刀都用到鋼刃上，更新這些老舊的飛機，要不現(xiàn)在投資人也不會嫌棄這些飛機太老了不是？

華盛頓郵報最近一篇報道算了一下，過去5年間，波音加美國4大航空公司一共回購了737億自家的股票。這里面美聯(lián)航回購了86億，美國航空（American Airlines）回購了119億，達美航空（Delta）回購了101億，西南航空（SouthWest）回購了85億，波音更是回購了346億美元。這些公司的股票回購減少了流通股，從而增加了每股收益推高了股價，再加上航空公司穩(wěn)定派發(fā)的紅利，這是巴菲特此前偏愛航空股的重要原因。航空公司業(yè)績好，當然少不了要獎勵功臣?，F(xiàn)在估計沒人再提了，可就在2019年12月6日的新聞還是，美聯(lián)航的卸任CEO和繼任CEO都工資和股票期權大漲。今夕何夕，股票跌成這個樣子，這些股票期權估計暫時是拿不到了。