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蔚小理：家家有本難念的經(jīng)

二線梯隊(duì)的生存尚且艱難，那通常被視為新勢(shì)力代表的“蔚小理”呢？

和前者不同的是，“蔚小理”多以高端作為自我定位，主力產(chǎn)品均價(jià)多在30萬(wàn)元以上，因而較之二線品牌擁有更高的汽車毛利率。

根據(jù)蔚來(lái)方面披露的數(shù)據(jù)，目前蔚來(lái)產(chǎn)品的平均成交價(jià)格已超過(guò)46萬(wàn)元?；诖?，蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌曾豪言將于2024年實(shí)現(xiàn)盈利。

然而對(duì)于一家汽車企業(yè)而言，單就汽車產(chǎn)品銷售的獲利，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能攤平其他業(yè)務(wù)帶來(lái)的資金消耗。

繼大量鋪設(shè)換電站，并持續(xù)推進(jìn)海外市場(chǎng)后，蔚來(lái)又在大眾化汽車品牌“阿爾卑斯”、電池研發(fā)團(tuán)隊(duì)，以及新增的手機(jī)業(yè)務(wù)上大舉布局。近日，更有內(nèi)部人士稱蔚來(lái)要做自己的“邁巴赫”，目標(biāo)定位為100萬(wàn)元級(jí)超豪華轎車。

蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌聲稱要造手機(jī) 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

蔚來(lái)的口袋越裝越大，自然引發(fā)外界對(duì)其兩年內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的質(zhì)疑。就李斌個(gè)人透露的數(shù)據(jù)，蔚來(lái)每季度僅研發(fā)費(fèi)用就要燒掉30億元，遑論作為品牌立身之本的大量線下渠道和銷售服務(wù)費(fèi)用。

即便蔚來(lái)今年的交付量已經(jīng)突破10萬(wàn)輛，達(dá)到了傳統(tǒng)車企的盈虧平衡線?？涩F(xiàn)實(shí)是，蔚來(lái)僅今年第三季度的凈虧損就達(dá)到41億元，股價(jià)則從巔峰時(shí)期縮水了八成之多，市值不到200億美元。一度被稱為“2019年最慘男人”的李斌，恐怕又得回想當(dāng)初在北京、湖州吃閉門(mén)羹的“ICU”歲月。

除蔚來(lái)之外，小鵬、理想今年第三季度的凈虧損均超過(guò)15億元，同樣創(chuàng)下新高，而它們?cè)谫Y本市場(chǎng)的市值，都比去年的峰值時(shí)期跌去超過(guò)一半。

即便月銷連續(xù)破萬(wàn)，理想汽車仍難稱高枕無(wú)憂。隨著插電混動(dòng)車型不再受到政策利好，至今未有純電動(dòng)車型布局的理想，其銷量表現(xiàn)將在明年迎來(lái)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

而上半年交付量依然領(lǐng)跑新勢(shì)力的小鵬汽車，下半年則出現(xiàn)了大幅滑坡。小鵬主力車型的單車均價(jià)介于蔚來(lái)與哪吒之間，最為走量的小鵬P7均價(jià)約30萬(wàn)元，但上市已超過(guò)兩年時(shí)間；被寄予厚望的旗艦小鵬G9，剛剛上市一天，便在競(jìng)品的擠壓下變相降價(jià)。而小鵬對(duì)智能駕駛技術(shù)的執(zhí)著投入，也未能轉(zhuǎn)換為直接銷量刺激市場(chǎng)。

小鵬G9 圖片來(lái)源：小鵬汽車

和二線品牌相比，交付時(shí)間較早的“蔚小理”歷經(jīng)多輪融資，現(xiàn)金儲(chǔ)備均超過(guò)400億元。但結(jié)合虧損額度，“蔚小理”要想“渡劫”同樣只有2-3年的機(jī)會(huì)。無(wú)怪小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬早在一年前便已預(yù)測(cè)，2024年將是新勢(shì)力造車風(fēng)口最后的窗口期。

沒(méi)錢(qián)，萬(wàn)萬(wàn)不能

“新創(chuàng)企業(yè)至少需要200億元起步?！崩畋蟊救说倪@句話就頗具代表性。錢(qián)是任何企業(yè)的命根子，對(duì)于生產(chǎn)汽車這類的大宗產(chǎn)品的制造商而言尤是。

江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車研究院院長(zhǎng)張翔對(duì)觀察者網(wǎng)表示，“蔚小理”現(xiàn)階段市值低、融資難，關(guān)鍵原因是業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。諸如蔚來(lái)等企業(yè)不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)布局，但單項(xiàng)業(yè)務(wù)投入和成果都較為有限，本質(zhì)上還是為了獲取資本市場(chǎng)信賴，進(jìn)而得到更多融資。

何況，在汽車生產(chǎn)、供應(yīng)鏈控制、線下渠道建設(shè)、營(yíng)銷、研發(fā)等多維度的資金消耗下，即使是交付規(guī)模和現(xiàn)金儲(chǔ)備都較高的第一梯隊(duì)，也經(jīng)不住如此折騰。

另一家仍處于“PPT造車”階段的小米，此前依然為不少人看好，其原因即在于小米集團(tuán)背靠的超過(guò)1000億元現(xiàn)金流，且首期就能投入100億元。據(jù)小米總裁王翔透露，小米汽車今年前三季度投入近20億元。

含著金湯匙出生的小米汽車，其財(cái)力遠(yuǎn)超其他新勢(shì)力。不過(guò)隨著時(shí)間的推移，遲遲未能落地的生產(chǎn)資質(zhì)，成了雷軍跨界的最大隱患。并且，小米的手機(jī)業(yè)務(wù)也在持續(xù)下滑，截至今年9月底，小米集團(tuán)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物不到300億元，正通過(guò)年末裁員等手段來(lái)重整現(xiàn)金流。

小米集團(tuán)董事長(zhǎng)雷軍 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，新勢(shì)力依然需要依賴于資本市場(chǎng)的持續(xù)輸血得以存續(xù)。然而今年以來(lái)，以特斯拉為首的新能源車企在股市的大幅跳水，似乎再度為新勢(shì)力們敲響警鐘：冬天真的來(lái)了。

廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪曾經(jīng)直言不諱地指出，當(dāng)下除特斯拉和比亞迪之外，沒(méi)有一家新能源車企能夠盈利。實(shí)際上，即使是極氪、嵐圖、阿維塔、智己、極狐、埃安、華為賽力斯等背靠傳統(tǒng)車企的新能源品牌，尚且需要通過(guò)拆分股權(quán)、外部融資來(lái)做大，遑論成立時(shí)間最多僅6-7年的新勢(shì)力企業(yè)。

張翔對(duì)觀察者網(wǎng)表示，近一兩年來(lái)，隨著大環(huán)境的變化，資本市場(chǎng)對(duì)于投資日趨冷靜，致使新勢(shì)力逐漸降溫，獲取資金也愈發(fā)艱難。而極氪擁有傳統(tǒng)車企背書(shū)的新品牌，很大程度上擠占了新勢(shì)力的融資渠道，搶走了原先可能流入新勢(shì)力的資金。

并且，新能源汽車的賽道只會(huì)更加擁擠。除年交付量達(dá)到100萬(wàn)輛級(jí)別的比亞迪和特斯拉地位難以撼動(dòng)外，傳統(tǒng)自主車企孵化的電動(dòng)品牌正在加速滲透市場(chǎng)，大眾、豐田、本田、寶馬、奔馳等主流合資品牌則后知后覺(jué)，也陸續(xù)推出電動(dòng)競(jìng)品攪局。

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化，價(jià)格戰(zhàn)依舊會(huì)是新能源車企拼刺刀的主旋律，在生產(chǎn)成本仍然居高不下的前提下，尚未完成走量任務(wù)的新勢(shì)力，其盈利難度只會(huì)更大。

此外業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展，終將從政策導(dǎo)向走向市場(chǎng)導(dǎo)向。在2023年新能源補(bǔ)貼退坡后，市場(chǎng)格局勢(shì)必將產(chǎn)生新的震蕩，并加速淘汰內(nèi)力不足的車企。

一如6500萬(wàn)年以前的生物大滅絕，只有極個(gè)別品牌能夠生存，并成為未來(lái)市場(chǎng)的定義者。

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