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國(guó)際地位日益重要的中國(guó)一直不缺乏眼球，捧殺和看空往往此起彼伏。眼下，唱空中國(guó)的言論又開(kāi)始盛行起來(lái)。

5月23日，美國(guó)知名軍事政治專(zhuān)家弗里德曼接受韓國(guó)《朝鮮日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)時(shí)表示，“我對(duì)中國(guó)的評(píng)價(jià)，不是崛起，而是崩潰。”理由之一是，貧困；二是，“中國(guó)是沒(méi)有內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的國(guó)家。歐洲和美國(guó)不買(mǎi)中國(guó)產(chǎn)品中國(guó)就無(wú)法生存。”

在此之前，中國(guó)崩潰論分貝更響的是紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、號(hào)稱(chēng)“末日博士”的努里爾·魯比尼。他根據(jù)最近的兩次中國(guó)之行，4月20日在Project Syndicate發(fā)表一篇題為《中國(guó)增長(zhǎng)的壞賭注》的文章，文章稱(chēng)，中國(guó)過(guò)度投資可能會(huì)導(dǎo)致2013年面臨一場(chǎng)硬著陸。

因?yàn)轸敱饶嵩?jīng)成功預(yù)測(cè)美國(guó)金融危機(jī)的戰(zhàn)績(jī)，所以他的看空言論格外引人注目。海內(nèi)外媒體紛紛轉(zhuǎn)載并加以評(píng)論。正值中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹壓力加大，以及中國(guó)海外上市企業(yè)遭遇滑鐵盧等等消極信息蔓延，于是，中國(guó)崩潰論在海外快速發(fā)酵。隨之而來(lái)的還有，對(duì)沖基金做空中國(guó)的利益狂歡，以及人民幣升值的各方博弈。

貧困、依賴(lài)出口、投資過(guò)多

西方人士中國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰論的理由大多老生常談：貧困、出口依賴(lài)、投資過(guò)多，最核心的問(wèn)題是中國(guó)信貸泡沫泛濫最終可能導(dǎo)致重蹈日本覆轍，經(jīng)濟(jì)“爆胎”，進(jìn)而引發(fā)一場(chǎng)全球范圍內(nèi)的危機(jī)。

2009年，美國(guó)深陷金融危機(jī)正在審視自己的過(guò)錯(cuò)，號(hào)稱(chēng)“影子中情局”的美國(guó)智庫(kù)“戰(zhàn)略預(yù)測(cè)公司”創(chuàng)辦人喬治?弗里德曼的新書(shū)《未來(lái)100年大預(yù)言》宣稱(chēng)，美帝國(guó)還能持續(xù)至少500年。該書(shū)在美、日等多國(guó)暢銷(xiāo)，極大地鼓舞了美國(guó)人的自信心。

今年1月弗里德曼在美國(guó)又出版了續(xù)集《未來(lái)10年》，書(shū)中斷言，“中國(guó)不是崛起，而是崩潰”。弗里德曼認(rèn)為，其核心原因是貧困。后來(lái)他在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)又說(shuō)，中國(guó)“6億家庭日收入不到3美元。4.4億人口的收入不到6美元。13億人口中10億以上過(guò)著像非洲一樣的貧困生活..”

姑且不論這一數(shù)字是否準(zhǔn)確，只分析弗里德曼的判斷邏輯。新加坡《聯(lián)合早報(bào)》6月17日對(duì)此分析說(shuō)，“新的崩潰論其實(shí)也沒(méi)有什么說(shuō)服力，原因很簡(jiǎn)單，如果說(shuō)貧困是造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)崩潰的主要原因，那么，中國(guó)旱已崩潰。因?yàn)榫徒^對(duì)貧困水平而言，現(xiàn)在的中國(guó)人，比經(jīng)濟(jì)改革之前要富裕多了。”

弗里德曼“中國(guó)崩潰論”的第二個(gè)原因是，中國(guó)是個(gè)沒(méi)有內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的國(guó)家，“歐洲和美國(guó)不買(mǎi)中國(guó)產(chǎn)品，中國(guó)就無(wú)法生存”?，F(xiàn)在“中國(guó)希望轉(zhuǎn)向高附加值產(chǎn)業(yè)，但將會(huì)面臨與美國(guó)、德國(guó)、日本、韓國(guó)等國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)”。

英國(guó)著名對(duì)沖基金經(jīng)理休?亨德利（Hugh Hendry）的看法如出一轍，“中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)模式與上世紀(jì)20年代一戰(zhàn)后的日本驚人地相似，一戰(zhàn)后，隨著全球產(chǎn)能過(guò)剩，日本的出口產(chǎn)業(yè)垮了，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，股市崩盤(pán)，銀行破產(chǎn)。最終日本整個(gè)系統(tǒng)崩潰了。”

而且，亨德利還大肆做空中國(guó)經(jīng)濟(jì)。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，亨德利的資產(chǎn)管理公司Eclectica5月份就已經(jīng)構(gòu)建了一個(gè)“short credit”投資組合。該組合約定，倘若中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩，亨德利的旗艦基金將可贏得2.5倍的投資回報(bào)。

亨德利的言行之所以受人關(guān)注，是因?yàn)樗?008年正確預(yù)測(cè)了經(jīng)濟(jì)衰退，并給客戶(hù)帶來(lái)巨額回報(bào)。

然而英國(guó)劍橋大學(xué)教授、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯?莫里斯，在5月份復(fù)旦——上海論壇上則另有一番看法。“中國(guó)出口額中國(guó)內(nèi)的增值部分可能只占到GDP的20%，也就是說(shuō)很多增值含量大的這些零部件或者說(shuō)環(huán)節(jié)是在國(guó)外進(jìn)行的，在中國(guó)更多的可能是一個(gè)組裝。”如果歐美國(guó)家不買(mǎi)中國(guó)的產(chǎn)品，“出口業(yè)務(wù)中國(guó)不做的話(huà)，GDP的增長(zhǎng)我覺(jué)得可能受到的影響不是非常大。”莫里斯說(shuō)。

投資過(guò)多又是一條飽受批評(píng)的“崩潰論”依據(jù)，最受矚目的是“末日博士”魯比尼。

魯比尼在他的文章中寫(xiě)道，“中國(guó)到處充斥著基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)方面的過(guò)量投資。在一個(gè)訪(fǎng)問(wèn)者眼中，那些光鮮靚麗卻旅客寥寥的機(jī)場(chǎng)和高速列車(chē)、通往偏僻之地的高速公路，數(shù)千座高大的中央與地方政府建筑..足以說(shuō)明這一點(diǎn)。”

在魯比尼看來(lái)，“沒(méi)有一個(gè)國(guó)家能夠在足夠發(fā)展速度的情況下，將GDP總量一半用于投資，最終避免巨大的產(chǎn)能過(guò)剩和令人憂(yōu)心的不良貸款”。

批評(píng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)度投資的大有人在，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志在2010年1月就在一篇《中國(guó)經(jīng)濟(jì)——不是虛火》（China's economy - Not just another fake）的文章中提出過(guò)不同看法。文章說(shuō)，說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)度投資其實(shí)是忽視了中國(guó)是全球第一人口大國(guó)的現(xiàn)實(shí)。“發(fā)達(dá)國(guó)家投資比率通常為20%左右。然而，高的投資比率不一定意味高浪費(fèi)，不要忘記，以平均國(guó)民資產(chǎn)計(jì)，中國(guó)現(xiàn)仍?xún)H為美、日的5%，在這比例下，再高的投資額都不見(jiàn)得過(guò)分。”

爆胎，以通脹為導(dǎo)火索

中國(guó)崩潰論的最終結(jié)論都在說(shuō)，中國(guó)即將重蹈日本、東亞或美國(guó)的覆轍，經(jīng)濟(jì)即將爆胎，引發(fā)一場(chǎng)危機(jī)。

在對(duì)沖基金經(jīng)理亨德利看來(lái)，“中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是被前所未有的信貸洪水推動(dòng)的，而信貸洪水最終會(huì)毀了中國(guó)經(jīng)濟(jì)，一旦你把妖怪放出來(lái)了，它就不會(huì)回去。系統(tǒng)將變得不穩(wěn)定，并且由于這種不穩(wěn)定最終‘一命嗚呼’。”

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》消息，亨德利會(huì)在6月份再設(shè)立一只獨(dú)立基金，計(jì)劃以上一個(gè)投資組合同樣的策略中獲利。

弗里德曼也說(shuō)，現(xiàn)在的中國(guó)“就像1989年的日本。日本在耀眼的增長(zhǎng)背后，金融系統(tǒng)陷于崩潰”。

5月27日，法國(guó)興業(yè)銀行全球戰(zhàn)略分析師愛(ài)德華茲和格賴(lài)斯接受瑞士《伯爾尼日?qǐng)?bào)》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，中國(guó)沒(méi)有從西方的金融危機(jī)中吸取教訓(xùn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)失控，正在重蹈美國(guó)2007年的覆轍，這個(gè)泡沫的破滅會(huì)是世界經(jīng)濟(jì)的最大危險(xiǎn)。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所的全球經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家于爾根馬特斯也認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)今所面臨的最大挑戰(zhàn)就是它能否從日本所經(jīng)歷過(guò)的危機(jī)中吸取教訓(xùn)。中國(guó)和上世紀(jì)七八十年代的日本類(lèi)似，經(jīng)濟(jì)發(fā)展異?；钴S，也就免不了在銀行慷慨發(fā)放貸款的同時(shí)，催生許多呆壞賬的現(xiàn)象。中國(guó)“幸運(yùn)”的地方是，其他亞洲國(guó)家已經(jīng)犯過(guò)許多錯(cuò)誤，而中國(guó)可以從中吸取教訓(xùn)。但這并不一定意味著它不會(huì)重蹈覆轍。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理哈特(Mark Hart III)也于近期加入唱空的行列，建議押注人民幣貶值，他依據(jù)的理論是中國(guó)是一個(gè)由信貸促成的泡沫。“以中國(guó)的規(guī)模和飛速發(fā)展的持續(xù)時(shí)間，我預(yù)計(jì)泡沫的破裂將比亞洲金融危機(jī)還要嚴(yán)重。”

哈特說(shuō)，“可能會(huì)戳破中國(guó)泡沫的催化劑是通貨膨脹。盡管中國(guó)銀行業(yè)表面上看狀況良好，但在盡力遏制通貨膨脹的同時(shí)，中國(guó)任由信貸以一種難以持續(xù)的方式加速增長(zhǎng)，藉此推遲不良貸款的計(jì)算。”

另外，哈特還說(shuō)，“中國(guó)5.4%的總體通貨膨脹率少算了食品和教育等的真實(shí)費(fèi)用，食品和教育都有政府的大量補(bǔ)貼”。哈特剛剛推出了一只中國(guó)基金，希望從中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩中獲利。

不過(guò)，哈特的押注可能不會(huì)成功，中國(guó)總理溫家寶6月24日在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》上撰文指出：“中國(guó)總體價(jià)格水平目前處在一個(gè)可控的區(qū)間，而且預(yù)計(jì)將穩(wěn)步下降。”

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)——不是虛火》一文中也指出，中國(guó)信貸洪峰并不值得擔(dān)心，中國(guó)政府凈債務(wù)占GDP比率，相比起富有國(guó)家平均的90%，實(shí)屬小巫見(jiàn)大巫。

“預(yù)測(cè)中國(guó)將陷入日本式‘迷失二十年’不景氣時(shí)期的人，還忽略了一項(xiàng)重大事實(shí)——上世紀(jì)80年代末的日本，已是一個(gè)成熟的已發(fā)展國(guó)家，人均GDP與美國(guó)看齊；但今天的中國(guó)，仍是一個(gè)貧困的發(fā)展中國(guó)家，人均GDP連美、日的十分之一都不到。憑著持續(xù)的加大投資、從外國(guó)輸入更多先進(jìn)技術(shù)，及透過(guò)‘農(nóng)轉(zhuǎn)工’進(jìn)一步提高生產(chǎn)力等，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅無(wú)懼所謂泡沫，更仍有巨大的向前追趕發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的空間。”