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央媽放水？其實是補水

在這樣的國際環(huán)境下，中央經(jīng)濟工作會議給出國內(nèi)面對2019年將采取的經(jīng)濟對策。

對于中央經(jīng)濟工作會議決議的解讀網(wǎng)上已經(jīng)很多了，這里就主要說一些別人談的比較少的問題。很多自媒體在解讀中央經(jīng)濟工作會議的決議以及央行最近新設立的貨幣政策工具時，都在宣傳國內(nèi)即將大放水。

但是，其更準確的說法應該是央行是在補水，防止國內(nèi)的企業(yè)被“渴死”。因此，未來三到六個月之中，防范金融風險和對外貿(mào)易談判是中國面臨的最大挑戰(zhàn)，央行最艱巨的任務恐怕就是防火和救火，尤其是由于美聯(lián)儲政策引發(fā)的突發(fā)事件，同時保持靈活的匯率政策。

在2019年，國內(nèi)將會有許多財政刺激政策出臺。其中加大減稅力度這一點在觀察者網(wǎng)以前的文章里我們已經(jīng)討論過很多次了，現(xiàn)在稅收改革的大方向和以前我們建議的基本一致。但是，就現(xiàn)在所知的個人所得稅的變化方向上來看，面臨的挑戰(zhàn)是很艱巨的。個人所得稅即將實施的方向是增加預收、抵扣和退稅這么一個流程。

2018年12月22日，2018—2019中國經(jīng)濟年會，中央財經(jīng)委員會辦公室副主任韓文秀發(fā)言。（視覺中國）

以美國個人所得稅體制實施的經(jīng)驗來看，納稅人的繳稅成本很高，對于征稅機關的怨氣也很大。中國人口是美國的四五倍，征收過程中將要面臨的工作量，取得納稅人理解和合作的難度，以及征收成本，也將是成量級的增加。

中央經(jīng)濟工作會議中還提到一句“改善貨幣傳導政策”，部分原因也是小微企業(yè)本身失敗的風險就很高，不管在哪個國家都是銀行貸款的困難點。在銀行體系外資金流動渠道受到限制的時候，如何精確地通過銀行體系將實體私企的資金成本降下來，需要一些金融創(chuàng)新上的努力。比如已經(jīng)初步建立的社會征信體系，是否對于降低實體企業(yè)資金成本起到了促進作用，如果作用不顯著，問題出在哪里？

央行最近剛剛定向中期借貸便利（TMLF），向支持民營和小微企業(yè)的金融機構提供長期穩(wěn)定的資金來源。這一條在幾個月前我們的文章里也討論過了，現(xiàn)在更需要的是調查分析調整銀行第一線的實際貸款流程和風險管控手段，保證央行的救命水不要在最后一公里被分流或者擁塞。

結語 減稅與人口變革大環(huán)境

在國際環(huán)境上，歐洲的黃背心運動標志著歐洲的民粹主義正在上升期，國際貿(mào)易的前景因此有了更多的不確定性。提升消費內(nèi)需成為將來一兩年之內(nèi)的一個發(fā)展重點，中央經(jīng)濟工作報告中也提到了教育、醫(yī)療和養(yǎng)老方面的改革推動政策。

推動內(nèi)需不應該讓居民消費進一步加杠桿，增加家庭負債水平；也不應該推動教育醫(yī)療養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)化，強迫居民增加在這些方面的剛性開支。而應該是對教育醫(yī)療和養(yǎng)老實施供給側改革，增加這些服務的供給，來降低價格并提高質量。讓居民家庭手里的可靈活支配的收入增加，增強消費其他商品服務的能力。

聽起來降低價格和提高質量這些目標之間互相矛盾，實際上是可以做到的。以教育為例，我們以前就提到過通過聯(lián)網(wǎng)教育來讓所有地區(qū)的學生都享受到高質量的師資。前一段時間被炒得火熱的直播教學其實也是這個思路。

但是，直播教學是資本推動的商業(yè)手段，定價高昂。真正有宏觀意義的教育供給側改革是公共教育系統(tǒng)內(nèi)打破藩籬的師資共享，而且不僅僅是局限在初高中，不僅僅局限在看有多少貧困學生考進清華北大，而是要讓清華北大的師資也分享到二本三本大學的本科學生。

只有通過類似的大膽改革，讓普通家庭享受更高水平的服務的同時，減少在教育、醫(yī)療和養(yǎng)老方面的支出，才能解放出更多的消費能力，進入有益的經(jīng)濟循環(huán)。

在更長遠的方向上，中國也將迎來老齡化社會的到來。從歐洲、美國、日本的老齡化進程的經(jīng)驗中，有這么幾點值得中國現(xiàn)在就注意，首先是老齡化社會的最大風險來自于通貨緊縮，而不是通貨膨脹，現(xiàn)在常用的貨幣政策工具對于老齡化社會的經(jīng)濟調節(jié)大概率是會失靈的，日本連續(xù)6年采取貨幣寬松加上負利率的政策，卻依然沒有成功達到2%的通貨膨脹目標就是明證，因此我們需要精準創(chuàng)新的貨幣和財政政策工具。

而歐美最近的政治變局，也說明了依靠外國移民來改變?nèi)丝诮Y構的做法存在著巨大潛在風險。對比那些已經(jīng)進入老齡社會的發(fā)達國家來說，中國依然有著巨大的生產(chǎn)力快速提升空間，這才是國內(nèi)應對老齡化社會的最大優(yōu)勢。因此，未來幾年的教育投資和產(chǎn)業(yè)升級，以及對社?；鸬膭?chuàng)新改革，是保障未來長遠經(jīng)濟發(fā)展的根本支柱。

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