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【文/羽扇觀金工作室】

當(dāng)?shù)貢r間9月3日，美聯(lián)儲發(fā)布最新一期全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報(bào)告（即“褐皮書”）。這一報(bào)告不僅對7月中旬至8月底美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況進(jìn)行了全面掃描，更深刻揭示了加征關(guān)稅對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的廣泛而復(fù)雜的影響，其中物價(jià)普漲現(xiàn)象尤為引人關(guān)注。

物價(jià)全面上揚(yáng)：關(guān)稅成本層層傳導(dǎo)

美聯(lián)儲的褐皮書清晰地表明，美國所有聯(lián)邦儲備區(qū)在調(diào)查期間均出現(xiàn)了與加征關(guān)稅相關(guān)的價(jià)格上漲情況。這一現(xiàn)象并非孤立，而是關(guān)稅沖擊下經(jīng)濟(jì)鏈條的必然反應(yīng)。從進(jìn)口依賴度較高的行業(yè)來看，影響尤為顯著。

不僅如此，物價(jià)上漲的范圍還在不斷擴(kuò)大。多個地區(qū)報(bào)告保險(xiǎn)、公用事業(yè)和技術(shù)服務(wù)價(jià)格也出現(xiàn)了明顯上漲。這意味著，美國民眾的日常生活成本在全方位上升，無論是日常出行、居住開銷，還是享受各類服務(wù)，都要付出更多的費(fèi)用。

企業(yè)在面對成本上升時，采取了不同的應(yīng)對策略。一部分企業(yè)選擇將全部成本上漲轉(zhuǎn)嫁給客戶，這種直接的轉(zhuǎn)嫁方式使得消費(fèi)者成為關(guān)稅成本的最終承擔(dān)者。而另一部分企業(yè)則因擔(dān)憂市場份額流失，對漲價(jià)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

但無論企業(yè)采取何種策略，關(guān)稅導(dǎo)致的成本壓力始終存在，這對企業(yè)的盈利能力和市場競爭力都構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。從長遠(yuǎn)來看，企業(yè)為了降低成本，可能會減少投資、縮減生產(chǎn)規(guī)模，甚至進(jìn)行裁員，這些舉措無疑將對美國經(jīng)濟(jì)的增長動力產(chǎn)生負(fù)面影響。

消費(fèi)與就業(yè)承壓：經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加劇

物價(jià)的持續(xù)上漲對美國消費(fèi)者的影響是直接而深刻的。由于工資增長未能跟上物價(jià)上漲的步伐，許多家庭的實(shí)際購買力下降，消費(fèi)者支出呈現(xiàn)出持平或下降的態(tài)勢。非營利機(jī)構(gòu)的報(bào)告顯示，低收入群體受到的沖擊尤為嚴(yán)重，生活成本的上升使得他們對食品、住房和公共服務(wù)等基本需求的支出壓力增大。

消費(fèi)的疲軟對美國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了明顯的抑制作用。消費(fèi)者支出作為美國經(jīng)濟(jì)增長的重要驅(qū)動力之一，其持續(xù)低迷使得企業(yè)面臨產(chǎn)品滯銷的困境，進(jìn)而影響企業(yè)的生產(chǎn)決策和投資計(jì)劃。企業(yè)為了應(yīng)對銷售下滑，往往會削減成本，其中減少招聘甚至裁員成為常見手段。

在勞動力市場方面，褐皮書顯示，11個聯(lián)邦儲備區(qū)整體就業(yè)水平幾無變化，1個地區(qū)就業(yè)水平略有下降。7個聯(lián)邦儲備區(qū)企業(yè)由于需求減弱或不確定性增加，不愿招聘員工，2個地區(qū)裁員人數(shù)增多。

此外，移民勞動力的減少也給美國勞動力市場帶來了一定壓力，紐約、里士滿、圣路易斯和舊金山等地的建筑行業(yè)受到的影響較為突出。特朗普政府強(qiáng)化對非法移民的遣返政策，使得部分依賴移民勞動力的行業(yè)面臨勞動力短缺的問題，這進(jìn)一步加劇了就業(yè)市場的不穩(wěn)定。

就業(yè)市場的不穩(wěn)定不僅影響到勞動者的收入和生活質(zhì)量，還會對消費(fèi)市場產(chǎn)生負(fù)面影響。失業(yè)或就業(yè)不穩(wěn)定的人群往往會削減消費(fèi)支出，進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)下行壓力。這種消費(fèi)與就業(yè)之間的惡性循環(huán)，使得美國經(jīng)濟(jì)陷入了一個較為艱難的困境。

政策困境：通脹與增長的艱難平衡

今年以來，美國政府頻繁揮舞關(guān)稅“大棒”，對貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。7月31日，美國公布69個貿(mào)易伙伴輸美商品適用的關(guān)稅稅率，從10%至41%不等。由世界貿(mào)易組織和國際貨幣基金組織聯(lián)合開發(fā)的關(guān)稅跟蹤工具顯示，截至8月7日，美國對全球所有產(chǎn)品的貿(mào)易加權(quán)平均關(guān)稅稅率已飆升至20.11%，與年初的2.44%相比，漲幅驚人。

如此高的關(guān)稅稅率對美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響正逐漸顯現(xiàn)。一方面，關(guān)稅導(dǎo)致物價(jià)上漲，加劇了通貨膨脹壓力；另一方面，消費(fèi)和就業(yè)市場的疲軟又對經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成威脅。美聯(lián)儲在制定貨幣政策時，面臨著兩難的抉擇。如果為了抑制通脹而采取緊縮性貨幣政策，提高利率，可能會進(jìn)一步抑制消費(fèi)和投資，加劇經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；而如果為了刺激經(jīng)濟(jì)增長而采取寬松性貨幣政策，降低利率，又可能會進(jìn)一步推動物價(jià)上漲，使得通脹問題更加嚴(yán)重。

目前，市場對美聯(lián)儲9月議息會議的預(yù)期出現(xiàn)了分化。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鑒于經(jīng)濟(jì)下行壓力和就業(yè)市場的不穩(wěn)定，美聯(lián)儲應(yīng)在9月16-17日的政策會議上宣布今年以來首次降息，以支持勞動力市場并穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。芝商所“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，市場預(yù)計(jì)9月降息25個基點(diǎn)的概率高達(dá)96.6%。但也有一些機(jī)構(gòu)擔(dān)心，降息可能會引發(fā)通貨膨脹進(jìn)一步加劇，尤其是在關(guān)稅導(dǎo)致物價(jià)上漲的背景下，降息可能會使物價(jià)調(diào)控變得更加困難。

美聯(lián)儲理事沃勒等官員認(rèn)為，關(guān)稅引發(fā)的通脹屬于一次性沖擊，預(yù)計(jì)將于明年消退，而勞動力市場惡化才是更大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。然而，這種觀點(diǎn)也存在爭議。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，關(guān)稅對物價(jià)的影響可能具有持續(xù)性，因?yàn)槠髽I(yè)在調(diào)整生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的過程中，可能會面臨長期的成本上升壓力。而且，即使關(guān)稅引發(fā)的通脹在明年有所緩解，但如果經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)乏力，就業(yè)市場無法有效改善，美國經(jīng)濟(jì)仍可能陷入長期的低迷。

美聯(lián)儲褐皮書所揭示的美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，尤其是物價(jià)普遍上漲與加征關(guān)稅之間的緊密聯(lián)系，為我們深入了解美國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況提供了重要線索。在關(guān)稅政策的持續(xù)影響下，美國經(jīng)濟(jì)面臨著通脹與增長的雙重困境，如何在兩者之間尋求平衡，將是美聯(lián)儲未來貨幣政策制定的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。同時，美國政府也需要重新審視其關(guān)稅政策，避免因貿(mào)易摩擦而對本國經(jīng)濟(jì)造成更大的傷害。

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