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26日晚間，“國產(chǎn)AI芯片第一股”寒武紀披露半年報，公司上半年營業(yè)收入約28.81億元，同比大增4347.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約10.38億元，上年同期為凈虧損5.30億元，扭虧為盈。寒武紀表示，得益于人工智能算力需求的持續(xù)增長，拓展市場規(guī)模，帶來了營收的顯著增長。

公開資料顯示，寒武紀成立于2016年，前身是中國科學院計算技術研究所2008年組建的“探索處理器架構與AI的交叉領域”10人學術團隊。該公司專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術創(chuàng)新，主營業(yè)務是應用于各類云服務器、邊緣計算設備、終端設備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設計和銷售，以及為客戶提供芯片產(chǎn)品。

自2020年7月在科創(chuàng)板上市后，寒武紀經(jīng)歷了較長的虧損期，直至2024年四季度首次實現(xiàn)季度盈利，歸母凈利潤達到3.55億元。據(jù)2024年業(yè)績快報顯示，公司在2024年度實現(xiàn)營收11.74億元，歸母凈利潤為虧損4.43億元，扣非后凈利潤為虧損8.54億元，扣非前后同比虧損均有所收窄。

在此前的財報中，寒武紀認為其高企的研發(fā)投入是造成公司持續(xù)性虧損的主要原因之一，其全年研發(fā)投入常為同期營收的1至2倍。這與AI芯片行業(yè)高投入、長周期的特性密切相關。

根據(jù)最新財報，上半年寒武紀繼續(xù)保持了較高強度的研發(fā)投入，同比增長2%至4.56億元，但由于營業(yè)收入增幅遠超研發(fā)投入增幅，其研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例從上年同期的690.92%大幅降至15.85%，顯示出經(jīng)營杠桿效應開始顯現(xiàn)。

截至本報告期末，寒武紀擁有792人的研發(fā)團隊，占員工總人數(shù)的77.95%，80.18%的研發(fā)人員擁有碩士及以上學歷。

目前，寒武紀已推出的產(chǎn)品體系覆蓋了云端、邊緣端的智能芯片及板卡、智能整機、處理器IP及軟件，可滿足云、邊、端不同規(guī)模的人工智能計算需求。公司的智能芯片和處理器產(chǎn)品可高效支持大模型訓練及推理、視覺（圖像和視頻的智能處理）、語音處理（語音識別與合成）、自然語言處理以及推薦系統(tǒng)等多樣化的人工智能任務，可輻射云計算、能源、教育、金融、電信、醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的智能化升級。

8月27日，寒武紀股價突破1460元/股，盤中觸及1464.98元/股，總市值突破6100億元，其一度超越貴州茅臺，成為新“股王”。截至下午1點44分，寒武紀報1457.95元/股，漲9.70%，總市值6099億。

而在半年報披露之前，寒武紀股價已經(jīng)“一路狂飆”。連日以來，寒武紀股價屢創(chuàng)新高，成為市場關注焦點。自7月初以來，短短一個多月時間里，寒武紀股價已從低點520.67元/股上漲至超1400元/股，累計漲幅高達169.1%，今年以來累計漲幅超114%。

另一方面，寒武紀目前為A股市場僅有的兩只千元股之一，而第一高價股為貴州茅臺，最新股價約為1460元/股。

第一財經(jīng)日前刊發(fā)報道指出，在A股市場30余年的歷程中，共有7只股票的股價躋身千元陣營，其中也有多支股票曾超過貴州茅臺，如飛樂股份（現(xiàn)為中安科，600654.SH）、真空電子（現(xiàn)為云賽智聯(lián)，600602.SH）。

但其指出，A股市場一直存在著“茅臺魔咒”，此前不管是股價高于貴州茅臺的股票，還是股價在一定時期僅次于貴州茅臺的股票，無一例外都以股價大幅下跌告終，難以穩(wěn)居千元陣營。這背后既有“高送轉”致使股價“稀釋”，也有因炒作降溫而下跌，后續(xù)的基本面難以支撐股價。

在最新披露的半年報中，寒武紀官方也對其“高歌猛進”的股價作出了“回應”。

寒武紀表示，最近一個月，公司股價累計漲幅超過大部分同行業(yè)公司股價漲幅且顯著高于科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)50、上證綜指等相關指數(shù)漲幅，公司股價持續(xù)上漲積累了較多的獲利調整風險。公司關注到網(wǎng)上傳播的關于公司新產(chǎn)品規(guī)格、送樣及潛在客戶、在某廠商預定大量載板訂單、收入預測、供應鏈等相關信息，均為誤導市場的不實信息。

寒武紀提醒道，投資者應當充分認識股票市場的風險，在投資股票時，應綜合考慮影響股票價格的各種因素，理性決策，合理評價股價波動的風險。

思元370系列板卡 圖片轉自寒武紀官網(wǎng)

此外，寒武紀依然存在的風險是較高的客戶集中度。半年報顯示，前五大客戶貢獻了寒武紀85.31%的應收賬款和合同資產(chǎn)。而在2022年至2024年，前五大客戶的銷售額占營收的比例分別為84.94%、92.36%和94.63%。這也意味著，若主要客戶經(jīng)營發(fā)生變動或者需求放緩，可能會給公司業(yè)績帶來不利影響，同時還面臨著拓展新客戶的壓力。

寒武紀在半年報中提示，公司仍面臨供應鏈穩(wěn)定、毛利率波動、行業(yè)競爭等風險，尤其是當前全球人工智能芯片領域競爭激烈，英偉達等國際巨頭仍占據(jù)主導地位，公司需持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力以應對市場挑戰(zhàn)。

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