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（文/霍東陽 編輯/張廣凱）

8月25日，老鋪黃金正式調(diào)整了產(chǎn)品價格。

有門店店員透露，本次產(chǎn)品價格漲幅在10%到12%左右。根據(jù)產(chǎn)品款式和工藝的差異，具體漲幅也有所不同。

老鋪黃金每年都會對產(chǎn)品進行兩次調(diào)價。8月21日，老鋪黃金董事長、總經(jīng)理徐高明在2025年中期業(yè)績說明會上表示，老鋪黃金的價格調(diào)整是基于品牌本身的定位和定價策略，與實時金價漲幅并無直接關(guān)系，但金價波動會對調(diào)價幅度產(chǎn)生一定影響。

有黃金投資人士認為，老鋪黃金此次調(diào)價實質(zhì)上是對下半年黃金行情的“預(yù)判性布局”，以應(yīng)對后續(xù)原材料成本上漲，“從大環(huán)境看，全球經(jīng)濟的不確定性以及地緣政治局勢緊張，將繼續(xù)支撐黃金價格的上漲勢頭?！?

據(jù)老鋪黃金2025年中期財報，今年上半年，老鋪黃金實現(xiàn)營收123.54億人民幣，較同期增長251.0%；凈利潤22.67億元，同比增長285.8%；經(jīng)調(diào)整后的凈利潤達23.51億元，同比增長290.6%。公司經(jīng)調(diào)整凈利率上漲近2個百分點，增至19%。

對于報告期內(nèi)業(yè)績增長，老鋪黃金在財報中表示，主要得益于品牌影響力的持續(xù)擴大所帶來的市場優(yōu)勢，以及產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化和推新迭代。

隨著品牌力擴大以及產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新，老鋪黃金也吸納了更多會員。截至6月30日，忠誠會員數(shù)量達48萬人，較2024年末增長13萬人。

老鋪黃金也進一步強化了其奢侈品定位。財報引用弗若斯特沙利文調(diào)研稱，老鋪黃金與五大國際奢侈品牌的消費者重合率達77%。此外，老鋪黃金以單個商場平均4.59億元的銷售業(yè)績，繼續(xù)穩(wěn)居中國內(nèi)地珠寶品牌單店平均收入和坪效第一。

不過，有分析指出，老鋪黃金在品牌敘事方面仍存在不足。傳統(tǒng)奢侈品牌往往注重傳遞文化傳承、特定客群和創(chuàng)始人故事等元素，而老鋪黃金目前還是“口號更響”，尚未建立起完整的東方奢侈品敘事體系。

更關(guān)鍵的是，老鋪黃金的增長與金價的走勢關(guān)聯(lián)緊密，有業(yè)內(nèi)人士認為，老鋪黃金在二級市場及業(yè)績報告中的驚人表現(xiàn)與黃金近來持續(xù)走高不無關(guān)系。

然而，若無法脫離金價就沒法站穩(wěn)“奢侈品”定位。有媒體調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在二手交易中，老鋪黃金并不具備奢侈品的溢價能力，更像是一個黃金品類的“新消費品牌”，回收價多接近實時金價或僅為原價的7–7.5折。

為了維持高增長和其市值，老鋪黃金可能不得不押注黃金周期，通過預(yù)判價格周期、優(yōu)化采購與庫存策略，以實現(xiàn)毛利率的提升。

值得注意的是，過往每次調(diào)價前都會在門店引來一波“排隊潮”，上一次的“排隊潮”在今年2月，也是老鋪黃金話題度最高的時候。8月15日，老鋪黃金在官方微信公眾號發(fā)布了調(diào)價預(yù)告，有部分媒體曾報道在武漢等地仍有顧客排隊現(xiàn)象，但上海、深圳的一些門店此次并未出現(xiàn)類似場面。

8月21日中期業(yè)績說明會后，老鋪黃金股價出現(xiàn)短線跳水，盤中跌幅超8%。截至8月25日收盤，雖在調(diào)價帶動下小幅回升至733港元/股，但仍較7月高點下跌超過30%。

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