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（文/朱道義 編輯/張廣凱）

當(dāng)王健林的萬(wàn)達(dá)“大賣場(chǎng)”繼續(xù)開(kāi)張，曾多次對(duì)其“江湖救急”的老朋友——中國(guó)儒意，又出手了。

7月22日，中國(guó)儒意（股票代碼：00136.HK）公告稱，公司的間接全資附屬公司上海儒意星辰企業(yè)管理有限公司、上海萬(wàn)達(dá)網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)有限公司及快錢(qián)金融服務(wù)（上海）有限公司訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

根據(jù)協(xié)議，買方有條件同意受讓，而賣方有條件同意轉(zhuǎn)讓目標(biāo)公司30%股權(quán)，現(xiàn)金代價(jià)為2.4億元，分三期支付。按此估算，快錢(qián)金融估值約8億元。交易完成后，中國(guó)儒意將成為快錢(qián)金融單一最大股東，但快錢(qián)金融并不會(huì)成為中國(guó)儒意的附屬公司。

值得注意的是，快錢(qián)金融是萬(wàn)達(dá)金融板塊的核心資產(chǎn)，其不僅是首批獲得中國(guó)人民銀行頒發(fā)第三方支付牌照的機(jī)構(gòu)之一，也是中國(guó)人民銀行數(shù)字貨幣研究所首批合作機(jī)構(gòu)之一。2014年，萬(wàn)達(dá)以3.15億美元收購(gòu)了快錢(qián)68.7%的股權(quán)。

如今，這張支付牌照的估值已縮水近七成，但其命運(yùn)的改寫(xiě)，或不僅意味著萬(wàn)達(dá)系在債務(wù)高壓下的無(wú)奈妥協(xié)，也隱藏著中國(guó)儒意切入金融支付領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型野心。

價(jià)值腰斬的牌照：一張金融服務(wù)的入場(chǎng)券

數(shù)字化時(shí)代，一張第三方支付牌照，不僅是金融服務(wù)的入場(chǎng)券，更是打通資金閉環(huán)的樞紐。

公開(kāi)資料顯示，快錢(qián)成立于2004年，于2011年首批獲得中國(guó)人民銀行頒發(fā)的第三方支付牌照，主要為大中型企業(yè)提供綜合支付解決方案，同時(shí)積極開(kāi)展海外業(yè)務(wù)，推廣數(shù)字人民幣，推出跨境收付款、海外購(gòu)等跨境業(yè)務(wù)產(chǎn)品，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)，牌照有效期至2026年5月。

2014年底，萬(wàn)達(dá)以近20億元的價(jià)格收購(gòu)了快錢(qián)支付68.7%股份，獲得控股權(quán)。彼時(shí)，快錢(qián)穩(wěn)居行業(yè)第四，擁有全牌照優(yōu)勢(shì)，年交易規(guī)模僅次于銀聯(lián)商務(wù)、支付寶和財(cái)付通。

在拿到關(guān)鍵的支付牌照后，萬(wàn)達(dá)的金融布局得以加速，快錢(qián)也很快被并入金融板塊成為成員企業(yè)。彼時(shí)，萬(wàn)達(dá)雄心勃勃計(jì)劃結(jié)合旗下資源將快錢(qián)打造為“互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)鏈”的核心平臺(tái)。王健林也曾公開(kāi)表示，“萬(wàn)達(dá)金融集團(tuán)成立是萬(wàn)達(dá)的一件大事，我對(duì)金融集團(tuán)有很大期許，萬(wàn)達(dá)未來(lái)價(jià)值最大的就是這一板塊。”

但顯然，萬(wàn)達(dá)金融板塊的后續(xù)發(fā)展未及預(yù)期。2017年，快錢(qián)創(chuàng)始人關(guān)國(guó)光將手中持有剩余的快錢(qián)股份賣給萬(wàn)達(dá)，萬(wàn)達(dá)實(shí)現(xiàn)對(duì)快錢(qián)支付的全資控股。而此后，快錢(qián)的高層管理人員動(dòng)蕩，多次更換法定代表人。其中，不乏有人因涉嫌受賄罪、隱瞞境外存款罪被提起公訴。

2018年，萬(wàn)達(dá)出現(xiàn)資金緊張，快錢(qián)“賣身”的消息也隨之不斷流出。由于其牌照業(yè)務(wù)覆蓋相對(duì)較全，蘇寧、京東、中石化、字節(jié)跳動(dòng)等巨頭都曾經(jīng)傳出購(gòu)買意向，但最后皆沒(méi)了下文。

值得注意的是，當(dāng)下的快錢(qián)雖然估值為8億元，但據(jù)天眼查app顯示，企業(yè)人員規(guī)模為0，屬微型企業(yè)。

在艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅看來(lái)，支付行業(yè)的監(jiān)管整體趨嚴(yán)，支付牌照出現(xiàn)了一定程度的稀缺性?！翱戾X(qián)金融作為擁有全牌照的第三方支付機(jī)構(gòu)，8億元的估值對(duì)中國(guó)儒意而言，價(jià)格不算太高?！?

此前，快錢(qián)金融的實(shí)控人為王健林，此次其出售30%股權(quán)后，快錢(qián)金融還共計(jì)有8名股東，不再有持股比例超過(guò)50%的控股股東。萬(wàn)達(dá)、儒意控股、常盛私募基金，將形成三家對(duì)峙的格局。如今，只須待包括中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)在內(nèi)的若干先決條件獲得滿足，這筆交易就將靴子落地。

持牌入場(chǎng)：多業(yè)務(wù)協(xié)同的“儒意算盤(pán)”能打響嗎？

中國(guó)儒意，又究竟是何來(lái)頭？

公開(kāi)資料顯示，其前身為馬斯葛集團(tuán)。在2015年被恒大集團(tuán)和騰訊控股收購(gòu)后更名為恒騰網(wǎng)絡(luò)，此后進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)服務(wù)業(yè)務(wù)。2020年，恒騰網(wǎng)絡(luò)將儒意影業(yè)與南瓜電影收購(gòu)，在收購(gòu)儒意影業(yè)之后，恒騰網(wǎng)絡(luò)順利登陸資本市場(chǎng)。此后，恒騰網(wǎng)絡(luò)開(kāi)始重點(diǎn)布局影視、流媒體業(yè)務(wù)。

2021年下半年，恒大集團(tuán)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，到2021年11月，中國(guó)恒大已經(jīng)全部清空了其所持有的恒騰網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)，徹底從恒騰網(wǎng)絡(luò)中退出。2022年2月，恒騰網(wǎng)絡(luò)更名為中國(guó)儒意。

值得注意的是，中國(guó)儒意此前已多次收購(gòu)萬(wàn)達(dá)旗下資產(chǎn)，收購(gòu)快錢(qián)金融也并非其在支付領(lǐng)域的首次落子。

早在2023年7月3日，上海儒意影視制作有限公司的全資控股子公司上海儒意星辰企業(yè)管理有限公司，首次入股持牌機(jī)構(gòu)錢(qián)寶科技成為新晉股東之一，持股比例僅0.8333%。目前，錢(qián)寶科技已經(jīng)更名為鯤鵬支付。

同年7月23日，上海儒意以22.62億元的價(jià)格，受讓北京萬(wàn)達(dá)投資49%股權(quán)，為當(dāng)時(shí)資金緊張的萬(wàn)達(dá)“輸血”。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓前，萬(wàn)達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)及王健林合計(jì)持有其100%股權(quán)。此后近一年時(shí)間里，中國(guó)儒意及旗下公司通過(guò)多次股權(quán)受讓，獲得了萬(wàn)達(dá)投資100%股權(quán)，并通過(guò)萬(wàn)達(dá)投資間接成為萬(wàn)達(dá)電影的實(shí)控人。這家老牌院線的“話事人”，也從王健林變?yōu)榱擞耙曅袠I(yè)“資本大佬”柯利明。

彼時(shí)，就有市場(chǎng)分析認(rèn)為，“儒意系”意在通過(guò)資本紐帶，為后續(xù)支付牌照布局鋪路。如今，中國(guó)儒意的公告坐實(shí)傳聞。

對(duì)于本次入局快錢(qián)金融，中國(guó)儒意認(rèn)為，此次收購(gòu)將促進(jìn)集團(tuán)業(yè)務(wù)進(jìn)入第三方支付及金融科技領(lǐng)域。預(yù)期快錢(qián)金融的支付服務(wù)能夠與中國(guó)儒意現(xiàn)有業(yè)務(wù)，包括線上流媒體、線上游戲服務(wù)，以及公司間接投資的附屬公司萬(wàn)達(dá)電影股份有限公司的線下影城業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

博通咨詢金融行業(yè)資深分析師王蓬博表示，支付最終還是場(chǎng)景的“游戲”，儒意能夠給快錢(qián)帶來(lái)的資源協(xié)同，可能是萬(wàn)達(dá)影院相應(yīng)的接入以及在B端支付場(chǎng)景的企業(yè)服務(wù)資源。

但他也強(qiáng)調(diào)，“快錢(qián)一直是一家線下收單機(jī)構(gòu)，線下場(chǎng)景占據(jù)絕對(duì)的收入大頭，此前有萬(wàn)達(dá)場(chǎng)景做支撐，但目前銀行卡收單市場(chǎng)本身就處于收縮的狀態(tài)，未來(lái)的盈利增長(zhǎng)速度還需要驗(yàn)證?！?

此外，快錢(qián)本身的“貶值”，也并非沒(méi)有說(shuō)法。除了僅剩不足一年的牌照有效期，快錢(qián)已多次因違規(guī)操作收到監(jiān)管處罰。

2022年1月，快錢(qián)支付因違反賬戶/清算管理、反洗錢(qián)不力，被罰1004萬(wàn)元。2023年7月，快錢(qián)支付海南分公司因資金結(jié)算至非同名賬戶、違規(guī)提供“T+0”結(jié)算等問(wèn)題被罰73萬(wàn)元。今年4月，快錢(qián)支付山東分公司因違反清算管理規(guī)定，被處罰款2萬(wàn)元。7月7日，中國(guó)人民銀行上海市分行行政處罰信息公示表顯示，快錢(qián)支付清算信息有限公司因違反清算管理規(guī)定、賬戶管理規(guī)定及商戶管理規(guī)定，被處以警告，并罰款人民幣625萬(wàn)元。

“當(dāng)然也要看到，快錢(qián)近三年累計(jì)被罰超千萬(wàn)元，暴露其風(fēng)控體系薄弱。”王蓬博認(rèn)為，儒意需投入資源整改，避免牌照被吊銷風(fēng)險(xiǎn)。而且快錢(qián)股權(quán)相對(duì)分散，此前與萬(wàn)達(dá)、騰訊等股東協(xié)同也有限，儒意需注意協(xié)調(diào)現(xiàn)有股東利益，避免戰(zhàn)略執(zhí)行碎片化。

在債務(wù)轉(zhuǎn)嫁與跨界豪賭的資本迷局之下，中國(guó)儒意能否順利消化“萬(wàn)達(dá)棄子”、避免“持牌空轉(zhuǎn)”，市場(chǎng)或?qū)⒃谖磥?lái)給出答案。