觀察員
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2016年來(lái)首次，5年和30年美債收益率倒掛
隨著投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將冒經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩的風(fēng)險(xiǎn)，迅速收緊政策，長(zhǎng)短端國(guó)債收益率曲線越來(lái)越平，有些品種已經(jīng)出現(xiàn)倒掛。
3月28日，5年期美國(guó)國(guó)債收益率攀升9個(gè)基點(diǎn)至2.63％，高于30年期國(guó)債收益率，二者收益率曲線自2016年來(lái)首次出現(xiàn)倒掛。今年開(kāi)年以來(lái)，較短期債券的拋售速度一直快于較長(zhǎng)期債券，因投資者愈發(fā)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將加息以對(duì)抗通脹。本月早些時(shí)候，5年期和10年期國(guó)債之間的收益率差也出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。
自美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周作出準(zhǔn)備加息50個(gè)基點(diǎn)的鷹派表態(tài)，以及美歐加力制衡俄羅斯之后，美債遭到市場(chǎng)集中拋售，令10年期美債收益率加速上揚(yáng)，創(chuàng)近3年來(lái)新高。同時(shí)10年與5年、10年與3年期美債收益率持續(xù)倒掛。而歐債也同樣遭到了市場(chǎng)連續(xù)性的拋售。
美歐債券之所以遭到連續(xù)性的大幅拋售，不僅與美聯(lián)儲(chǔ)加息有關(guān)，美歐對(duì)俄關(guān)系惡化也讓世界認(rèn)識(shí)到了美元與歐元儲(chǔ)備的不安全性，使美元等信用顯著下降，導(dǎo)致美歐債券遭受到大規(guī)模拋售。
目前，交易員們押注美聯(lián)儲(chǔ)將在今年年底前加息200個(gè)基點(diǎn)。
10年期美債收益率是全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)基準(zhǔn)，10年期美債收益率持續(xù)走高，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)多頭是一個(gè)威脅，當(dāng)10年期美債收益率突破2.5％之后，美債與美股的蹺蹺板效應(yīng)隨時(shí)會(huì)打破，對(duì)美股的壓力會(huì)逐步增大。
市場(chǎng)普遍認(rèn)為，收益率曲線出現(xiàn)倒掛，即為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)兆，甚至預(yù)示了經(jīng)濟(jì)衰退。高盛預(yù)計(jì)，2年期和10年期美債收益率曲線將在下個(gè)季度發(fā)生倒掛，并持續(xù)三年，但該行認(rèn)為，這不會(huì)產(chǎn)生任何可怕的經(jīng)濟(jì)后果。摩根士丹利也認(rèn)為，曲線倒掛是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策下的“自然結(jié)果”，盡管美債收益率曲線倒掛即將到來(lái)，但并非預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退。
自1966年以來(lái)，收益率曲線發(fā)生倒掛以后，較大概率6-24個(gè)月會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。具體來(lái)看，收益率曲線較全面倒掛才會(huì)預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退，目前10年期與3個(gè)月利差仍較高，預(yù)計(jì)今年收益率曲線發(fā)生較全面倒掛的可能性較低，因此未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退的可能性較低。
- 原標(biāo)題：2016年來(lái)，5年和30年美債收益率首次倒掛
- 責(zé)任編輯: 沈玉萌
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