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那么，我們針對(duì)政策要有怎樣的響應(yīng)，尤其是對(duì)于財(cái)政壓力要有怎樣的政策響應(yīng)呢？

第一，要讓各國(guó)的貨幣去作出響應(yīng)，以便資產(chǎn)負(fù)債表的狀況能夠好轉(zhuǎn)；另外利率會(huì)上升，有助于減少資本外流和貨幣貶值。此外，還有市場(chǎng)工具，比如說準(zhǔn)備金率以及相關(guān)的干預(yù)措施。不管怎么說任何措施還是要有信心才行，比如說要進(jìn)行政策改革，要保持一定的流動(dòng)性。利率上升今后會(huì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是有限的。低收入的國(guó)家又如何應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型？很多國(guó)家是出口型國(guó)家，需要進(jìn)入新的時(shí)期，在這一時(shí)期，面臨著商品超級(jí)周期的轉(zhuǎn)型。商品原材料價(jià)格，包括原油價(jià)格在3—5年內(nèi)都會(huì)很低。所以這些低收入國(guó)家，今后會(huì)進(jìn)入比較高的收入增長(zhǎng)時(shí)期和GDP增長(zhǎng)時(shí)期。過去，這些國(guó)家GDP增長(zhǎng)非常緩慢，但是從2000年以來，突然上升到5.4%。世界的投資促進(jìn)了商品生產(chǎn)以及出口。

世界經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)和政策挑戰(zhàn)是什么呢？主要在于新興市場(chǎng)和低收入國(guó)家，他們應(yīng)該調(diào)整政策，否則其脆弱性就會(huì)增加。另外還要考慮到轉(zhuǎn)型相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，比如說希臘還有波羅的海周邊國(guó)家相，他們對(duì)中國(guó)也有影響。不過，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)正在放緩，這種影響畢竟還是有限的。希臘和一些新興國(guó)家的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)放緩，現(xiàn)在的增長(zhǎng)比原來長(zhǎng)期的增長(zhǎng)緩慢得多，這就是風(fēng)險(xiǎn)。這都是在剛才所說的全球經(jīng)濟(jì)放緩的情況下所出現(xiàn)的。那么帶來的政策挑戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)是什么呢，比如說對(duì)于貨幣政策和財(cái)政政策會(huì)帶來一定影響，但是其影響是有一定局限性的。

結(jié)構(gòu)性政策也比較重要，國(guó)際貨幣基金組織也經(jīng)常談到結(jié)構(gòu)性政策，轉(zhuǎn)型期就得考慮到結(jié)構(gòu)政策。短期來說，結(jié)構(gòu)調(diào)整是很痛苦的，但是中期和長(zhǎng)期可能會(huì)帶來效益，因?yàn)樵谖磥砝适菚?huì)上升的?，F(xiàn)在增長(zhǎng)盡管非常緩慢，但是新興經(jīng)濟(jì)體一定要發(fā)出信號(hào)，要采取不同措施，向市場(chǎng)參與者發(fā)出信號(hào)。只有采取全面的改革才能夠帶來中期和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

現(xiàn)在我再重復(fù)一下這四個(gè)問題?，F(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)實(shí)際上正在緩慢增長(zhǎng)，今后可能還會(huì)放緩；美國(guó)的政策正在轉(zhuǎn)型，對(duì)發(fā)展中國(guó)家、發(fā)達(dá)國(guó)家都會(huì)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，但是程度是有限的；低收入國(guó)家的增長(zhǎng)已經(jīng)過頭了，不過我們預(yù)期這些國(guó)家在未來的增長(zhǎng)依然會(huì)保持強(qiáng)勁；此外，風(fēng)險(xiǎn)主要還是與商品價(jià)格放緩等等相關(guān)。

互動(dòng)環(huán)節(jié)：

提問一：我的問題是國(guó)際金融危機(jī)已經(jīng)過去七年了，全球經(jīng)濟(jì)似乎還沒有擺脫金融危機(jī)的影響，那么現(xiàn)在看覺得周期性的因素是在減弱，但是結(jié)構(gòu)性的因素是在上升。最近，大家都在討論全球潛在增長(zhǎng)力的下降。隨著人口的老齡化，結(jié)構(gòu)性改革的滯后，潛在增長(zhǎng)力在下降，您怎么看這個(gè)問題，您似乎沒有提到這個(gè)因素。未來全球經(jīng)濟(jì)能擺脫這種低迷的狀態(tài)嗎？第二，最近大家都在討論全球貿(mào)易增長(zhǎng)比全球經(jīng)濟(jì)增速還低，主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易都是負(fù)增長(zhǎng)，按照全球分工的深化，貿(mào)易的增長(zhǎng)應(yīng)該快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是現(xiàn)在貿(mào)易增長(zhǎng)比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還低，這些一個(gè)謎，你們認(rèn)為是什么原因呢？

阿伊汗·高斯：關(guān)于第一個(gè)問題，是不是金融危機(jī)目前還沒有離開我們，我們?cè)谖磥砟芊駭[脫它的影響，不同的人有不同的看法。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)最差的影響依然沒有離去，它們依然在世界各地彌漫，尤其是在一些新興經(jīng)濟(jì)體，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)不上升的話。而且大家對(duì)于未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然存有疑問，歐洲地區(qū)也面臨重大挑戰(zhàn)，尤其是希臘危機(jī)。除了希臘危機(jī)，歐元區(qū)還有其他問題，即全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)和全球債務(wù)危機(jī)。2011、2012年的債務(wù)危機(jī)依然在產(chǎn)生影響，尤其是歐洲的財(cái)政部門，以及住宅部門，其資產(chǎn)負(fù)債表看起來不是那么美妙。如果從全球的角度來說，不管怎么樣在過去歷史上，它們盡管也經(jīng)歷了大的衰退，比如說30年代、70年代、80年代，不過后來全球的經(jīng)濟(jì)還是回升了。所以從美國(guó)的角度來說，我們認(rèn)為其經(jīng)濟(jì)還是會(huì)復(fù)蘇的。

全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，新興經(jīng)濟(jì)體的市場(chǎng)做得相當(dāng)?shù)陌?，但?010年以來，它們的經(jīng)濟(jì)每年都在放緩，們認(rèn)為是重大的挑戰(zhàn)。

我們也發(fā)現(xiàn)很多國(guó)家正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，中國(guó)正是其中之一，印度、墨西哥都在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，這個(gè)改革當(dāng)然是有陣痛的，但是你想要未來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須要經(jīng)過這個(gè)階段。

第二個(gè)問題，全球貿(mào)易為什么放緩，為什么低于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呢？這個(gè)問題一定要理解，這樣才能夠理解新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)的放緩。

這些新興經(jīng)濟(jì)體有很多都是依賴于貿(mào)易，這也有一些結(jié)構(gòu)性的原因。從全球范圍內(nèi)相對(duì)來說，一方面是行業(yè)部門性的問題，第二是結(jié)構(gòu)性的部門，第一是發(fā)達(dá)國(guó)家需求不存在了，他們對(duì)很多商品的需求消失了，這就導(dǎo)致很多全球貿(mào)易消失不見了。另外的結(jié)構(gòu)性的問題，有兩點(diǎn)：一是在過去，我們發(fā)現(xiàn)了很多國(guó)家，貿(mào)易泡沫上升，供應(yīng)鏈大幅度擴(kuò)張，尤其是在歐洲，以及在中國(guó)大陸。供應(yīng)鏈大幅度的擴(kuò)張涉及方方面面，但是貿(mào)易的供應(yīng)鏈卻在放緩。那么國(guó)與國(guó)之間的貿(mào)易往來自然量就會(huì)下降。也就是說，過去的供應(yīng)鏈也不存在了，這個(gè)貿(mào)易發(fā)展的引擎也不在了。

我們觀察到，雖然貿(mào)易壁壘消失了，但是由于出現(xiàn)了TTP等區(qū)域性協(xié)定，這對(duì)全球的貿(mào)易又帶來新的挑戰(zhàn)，特別是新興經(jīng)濟(jì)或者是發(fā)達(dá)國(guó)家，也受到了一定的影響。

提問二：2000年以來由于出現(xiàn)了新的貿(mào)易協(xié)定，我們是不是看到了更多的貿(mào)易保護(hù)主義呢？

阿伊汗·高斯：在世界金融危機(jī)以來有人提出這樣的問題，是不是保護(hù)主義抬頭了，大家可以看看有一些國(guó)家的確如此，采取了一些保護(hù)主義的措施，在金融危機(jī)之前貿(mào)易增長(zhǎng)6%—8%，現(xiàn)在只有4%左右，的確出現(xiàn)了一些壁壘，但是這些壁壘不足以導(dǎo)致世界貿(mào)易的萎縮。因?yàn)榻鹑陬I(lǐng)域累計(jì)了大量的問題，會(huì)影響到貿(mào)易的信用，特別是在2008—2009的時(shí)候貿(mào)易下跌了，從那之后貿(mào)易的信用又提高了恢復(fù)了。所以這個(gè)解釋也不能令人信服，所以我想可能是其他的答案，可能是結(jié)構(gòu)性的原因。

二、司克禮談對(duì)中國(guó)新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型改革的建議

司克禮(Karlis Smits)，世界銀行中國(guó)、蒙古和韓國(guó)局高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，拉脫維亞人，在北京上班。

中國(guó)處于一個(gè)十字路口，經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)變，走了一半的路。社會(huì)領(lǐng)域也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。大概有6億人口已經(jīng)脫貧了。第三個(gè)轉(zhuǎn)變是環(huán)境，這方面不是很成功。中國(guó)的增長(zhǎng)模式是粗放式的，帶來了很多全球和地方的環(huán)保問題。中國(guó)的增長(zhǎng)模式要轉(zhuǎn)變。另外，資本重新再分配，從國(guó)營(yíng)到私營(yíng)，勞動(dòng)力成本上升，這個(gè)轉(zhuǎn)變帶來了很大代價(jià)，對(duì)社會(huì)、對(duì)環(huán)境都是如此。

所謂新常態(tài)，是中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人提出的，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度降下來，質(zhì)量會(huì)提高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)要調(diào)整，顯得更加有靈活性。所以，經(jīng)濟(jì)引擎更多轉(zhuǎn)向創(chuàng)新導(dǎo)向型，而不是資本或者投資拉動(dòng)的，這種增長(zhǎng)模式是我們希望得到的。

為了達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，面臨很多挑戰(zhàn)，需要各式各樣的工具，比如財(cái)政、金融，沒有一個(gè)工具能解決所有的問題。比如說結(jié)構(gòu)調(diào)整或者創(chuàng)新。

有幾個(gè)歪曲，第一個(gè)，增長(zhǎng)引擎有的地方是不匹配的，比如說三個(gè)要素市場(chǎng)，資本、土地和勞動(dòng)力。過去三十年為什么很成功，因?yàn)橹袊?guó)的崛起主要在制造業(yè)方面很成功，在產(chǎn)品市場(chǎng)方面非常成功，所以在全世界取得領(lǐng)先地位。生產(chǎn)這些產(chǎn)品的工廠，無論哪些要素，土地、資本、勞動(dòng)力，還沒有受到競(jìng)爭(zhēng)壓力。這種模式發(fā)生轉(zhuǎn)變以后，這三大要素會(huì)面臨很大的壓力。投資不均也會(huì)歪曲投資分配，勞動(dòng)力市場(chǎng)流動(dòng)性放緩，意味著收入的差距拉大。中國(guó)城鄉(xiāng)收入差距很大。我們還沒有達(dá)到高收入國(guó)家的行列，我們的負(fù)債與GDP，人均GDP與債務(wù)之間的關(guān)系，并沒有處于一種正常的水平，與韓國(guó)還有反差。

第二個(gè)歪曲情況就是勞動(dòng)力市場(chǎng)。戶口限制了人口的流動(dòng)。對(duì)中產(chǎn)階級(jí)影響非常大，農(nóng)民工到城里來無法帶家屬。如果家屬?zèng)]有來，他無法成為真正的消費(fèi)者，消費(fèi)比較低。從絕對(duì)的角度，跟巴西和韓國(guó)比，目前農(nóng)村收入水平明顯很低，所以我們?nèi)狈σ粋€(gè)中產(chǎn)階級(jí)的形成。

更重要的扭曲是土地市場(chǎng)的缺乏。地方政府缺乏手段來推動(dòng)土地的轉(zhuǎn)讓流動(dòng)，現(xiàn)在土地的累積并沒有提高農(nóng)村人口收入增長(zhǎng)。根據(jù)人口普查，好象現(xiàn)在有40%的城鎮(zhèn)化，不是因?yàn)檗r(nóng)村人口進(jìn)入城市了，而是城市人口分散出去了，這是逆向的。

大家可以看到，人口密度減少，也導(dǎo)致了勞動(dòng)生產(chǎn)力的下降。如果密度下降，企業(yè)就無法形成指數(shù)性的增長(zhǎng)。