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所謂“三駕馬車”是從凱恩斯主義的短期分析框架脫胎而來。而用凱恩斯的短期分析框架去研究中國的長期經(jīng)濟增長問題。這顯然是一個誤用。

轉變經(jīng)濟發(fā)展方式1995年就已經(jīng)提出，已經(jīng)有20年，為什么至今沒有實現(xiàn)?問題在哪里?問題在于存在體制性障礙。

在穩(wěn)住大局，保證不發(fā)生系統(tǒng)風險的條件下，把主要的精力放在切實推進改革上，在體制上消除體制性障礙，建立能夠激勵創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的經(jīng)濟體系，也就是統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系。

國務院發(fā)展研究中心研究員、著名經(jīng)濟學家吳敬璉日前在參加由中國經(jīng)濟時報社主辦的第七屆中國經(jīng)濟前瞻論壇時表示，面對當前嚴峻的經(jīng)濟形勢，如果用刺激需求的辦法來拉動經(jīng)濟增長是不現(xiàn)實的，最終只有通過供給側結構性改革，依靠創(chuàng)新、效率提高來實現(xiàn)，最終推動經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

當前中國經(jīng)濟形勢依然嚴峻

現(xiàn)在中國經(jīng)濟面臨嚴峻挑戰(zhàn)，這個挑戰(zhàn)概括地說，就是中央講的“三期疊加”和“四降一升”。

“三期疊加”中的第一個期是經(jīng)濟增長換擋期，也就是經(jīng)濟增長減速。第二個期是結構調整陣痛期。優(yōu)化經(jīng)濟結構的過程不會輕松，需要付出成本，會產生陣痛。第三個期是前期刺激政策消化期。前面兩期出現(xiàn)后，政府就加強刺激政策，它造成的結果是整個國家的資產負債表負債率太高，杠桿率越來越高。杠桿率升高，會發(fā)生系統(tǒng)性危機?！八慕狄簧笔侵附?jīng)濟增速下降、工業(yè)品出廠價格下降、實體企業(yè)盈利下降、財政收入增速下降，加上經(jīng)濟風險發(fā)生的概率上升。

應對挑戰(zhàn)關鍵依靠創(chuàng)新和效率提高

面對這些挑戰(zhàn)，去年底召開的中央經(jīng)濟工作會議決定，要著力推進供給側結構性改革，推動經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

經(jīng)濟學界，對于這些挑戰(zhàn)發(fā)生的原因和應對方法出現(xiàn)了分歧。主要有兩種分析方法和兩種不同的結論。

第一種分析方法從“需求側因素”分析。他們認為，為什么發(fā)生增速下降?是因為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”(投資，消費，出口)沒有力量了，拉不動了，即需求不足造成了GDP增長速度下降。用這種分析得出的結論是，要拉動經(jīng)濟增長就要增加需求，包括消費需求、出口需求。雖然政府推出一系列政策，但是成效并不明顯。最后就是繼續(xù)沿用增加投資需求的辦法。

駕轅馬指消費。2007年開始，消費超過投資成三架馬車駕轅馬。漫畫|王偉賓

從2009年開始一直采用這個辦法“擴需求、保增長”，比如，2009年的4萬億經(jīng)濟刺激措施，近10萬億的貸款。從2009年，經(jīng)濟學界就有人對這種做法提出不同意見。

從經(jīng)濟學理論上來說，所謂“三駕馬車”是從凱恩斯主義的短期分析框架脫胎而來。而用凱恩斯的短期分析框架去研究中國的長期經(jīng)濟增長問題。這顯然是一個誤用。

這個辦法實行這么多年以后，到現(xiàn)在出現(xiàn)兩個問題：第一，投資效果遞減。2009年的時候4萬億投資、10萬億貸款一下去，經(jīng)濟馬上反彈，增長幾個百分點，但是越到后來效果越差。2014年效果就非常短暫，只起了一個季度的作用，2015年完全沒有作用。

第二，資產負債表里面的負債率積累得越來越多。到去年中期，中國的三個資產負債表，居民、企業(yè)和各級政府的杠桿率，即負債對GDP的比例遠遠超了警戒線。一般認為這個比例在百分之二百以上就是警戒線，到了去年中期，低的估計是百分之二百五十，高的估計是百分之三百。其中負債率第一位的是企業(yè)，當他們的杠桿率高了以后，導致經(jīng)濟運行某些環(huán)節(jié)上出現(xiàn)斷裂，引發(fā)“跑路”現(xiàn)象。一旦這個爆發(fā)點多了以后，它有傳導效應和連鎖反應，就容易出現(xiàn)系統(tǒng)性危機。所以，看來用刺激需求的辦法來應對現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)是不現(xiàn)實的。