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然而最近幾年，我們也見(jiàn)證了熟練工人工資的下降。此外，正如我最近的研究顯示的那樣 ，即使有些工資下降，平均工資應(yīng)該是上升的，而實(shí)際情況并非如此。

存在某種替代性的、貌似更合理的解釋。這種解釋基于對(duì)于租金上漲（由于地租、知識(shí)產(chǎn)權(quán)租金和壟斷勢(shì)力的增加）現(xiàn)象的觀察。作為結(jié)果，那些可以給所有者帶來(lái)租金的資產(chǎn)（例如土地、房產(chǎn)和金融產(chǎn)權(quán)）的價(jià)值，也相應(yīng)地增加了。

這樣，總財(cái)富就增加了，但是這并沒(méi)有帶來(lái)經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)率的提高，或者是平均邊際生產(chǎn)率的提高，或者是工人平均工資的提高。恰恰相反，由于租金份額的上升是以工資為代價(jià)發(fā)生的，工資可能會(huì)停滯甚至下降。

事實(shí)上，那些推動(dòng)總財(cái)富增加的資產(chǎn)并沒(méi)有生產(chǎn)出生產(chǎn)資料（Capital Goods）。在許多情況下，從通常意義上來(lái)看，這些資產(chǎn)甚至不是生產(chǎn)性的；它們與商品與服務(wù)的生產(chǎn)沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)。 隨著越來(lái)越多的財(cái)富投入到這樣的資產(chǎn)上，投資到實(shí)體的生產(chǎn)性資本（Real Productive Capital）的財(cái)富就更少。

從許多我們擁有數(shù)據(jù)的國(guó)家（比如法國(guó)）的情況來(lái)看，證據(jù)表明情況的確如此：在最近幾年中，很大比例的儲(chǔ)蓄被用于購(gòu)置房產(chǎn)，這并沒(méi)有增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)率。

引致低利率的貨幣政策，會(huì)增加這些非生產(chǎn)性（Unproductive）固定資產(chǎn)的價(jià)值（即財(cái)富價(jià)值的增加并沒(méi)有伴隨著任何商品和服務(wù)的流動(dòng)）。出于同樣的原因，泡沫可以在一段時(shí)間內(nèi)導(dǎo)致財(cái)富的增加，卻伴隨著潛在的對(duì)實(shí)體的生產(chǎn)資本的不利影響。

的確，資本主義經(jīng)濟(jì)很容易產(chǎn)生這樣的泡沫（從歷史記錄 來(lái)看，這一事實(shí)應(yīng)該是非常明顯的，但是它也被理論模型所證實(shí)了。 ）雖然近幾年房產(chǎn)（同樣還有更根本的地價(jià)）中的泡沫開(kāi)始被糾正，但是我們?nèi)匀徊荒艽_信那就是完全的糾正。

相比生產(chǎn)性資本數(shù)量的增加，財(cái)富與收入的增加比與租金價(jià)值的增加可能有更大的關(guān)系。那些可以進(jìn)入金融市場(chǎng)、并從銀行中獲得信貸的人（通常上是那些已經(jīng)十分富裕的群體）有能力去購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，并且將之作為抵押物。當(dāng)泡沫開(kāi)始迅速膨脹的時(shí)候，他們的財(cái)富也開(kāi)始膨脹，而社會(huì)的不平等情況則更加嚴(yán)峻。

而且，政策擴(kuò)大了既有的不平等程度：對(duì)于資本回報(bào)的稅收優(yōu)惠政策，使得那些資產(chǎn)獲取高額稅后回報(bào)成為可能，尤其增加了富人的財(cái)富，這些富裕群體獲得了這些資產(chǎn)的很大部分（這也是可以被理解的，因?yàn)樗麄兏艹惺芘c之相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)）。

制度和政治的作用

尋租在頂層群體收入增加中的重大影響，顛覆了收入分配中的邊際生產(chǎn)率理論。那些頂層群體的收入和財(cái)富，至少部分地是以犧牲他人為代價(jià)取得的，而這恰恰與“向下滲透經(jīng)濟(jì)學(xué)”得出的結(jié)論相反。

舉例來(lái)看，當(dāng)壟斷成功地將它所出售的商品價(jià)格抬高時(shí)，它就降低了其余每個(gè)人的實(shí)際工資。這表明制度和政治的因素，在影響資本和勞動(dòng)的相對(duì)（收入）份額方面發(fā)揮著重要的作用。

如前所述，在過(guò)去的30年里，工資增長(zhǎng)的速度要比生產(chǎn)率增長(zhǎng)的速度慢得多（圖1），這一事實(shí)很難與邊際生產(chǎn)率理論吻合 ，卻與剝削程度的加?。↖ncreased Exploitation）相一致。

這表明工人談判能力的削弱成了主要因素。資本可以自由流動(dòng)而勞動(dòng)力的流動(dòng)性卻相對(duì)較弱，弱勢(shì)的工會(huì)和不對(duì)稱的全球化可能會(huì)嚴(yán)重影響不平等的大惡化。

全球化的應(yīng)對(duì)方式部分的導(dǎo)致了工資的降低，這是因?yàn)楣と藗兊恼勁心芰σ呀?jīng)從根源上被剝奪了。伴隨著資本的高流動(dòng)和低關(guān)稅，企業(yè)只需告訴工人，如果他們不接受更低的工資和更差的工作環(huán)境，企業(yè)就將轉(zhuǎn)移到其它地方。

為弄清楚不對(duì)稱的全球化如何影響談判能力，可以想像一下如果勞動(dòng)力是可以自由流動(dòng)的而資本不能流動(dòng)，那世界會(huì)變成什么樣。國(guó)家之間將會(huì)為吸引工人而展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)家還將承諾優(yōu)質(zhì)的學(xué)校、良好的環(huán)境和對(duì)工人們的低稅率。通過(guò)對(duì)資本征收高稅收，國(guó)家可以實(shí)現(xiàn)財(cái)政支撐。但這并不是我們今天所生活的世界。

在大部分工業(yè)化國(guó)家，工會(huì)會(huì)員及其其影響力已經(jīng)下降；在盎格魯-薩克遜國(guó)家，這種下降尤其嚴(yán)重。這導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)力量的不平衡與政治真空。沒(méi)有來(lái)自工會(huì)提供的保護(hù)，工人們的境遇比他們被工會(huì)保護(hù)的時(shí)候的境況惡化很多。

針對(duì)工作機(jī)會(huì)向國(guó)外轉(zhuǎn)移帶來(lái)的失業(yè)威脅，工會(huì)對(duì)保護(hù)工人無(wú)能為力，這進(jìn)一步弱化了工會(huì)的力量。但是政治也起到了一個(gè)主要作用：舉例來(lái)說(shuō)，里根總統(tǒng)在1981年阻止了美國(guó)空中交通管制員的大罷工，瑪格麗特?撒切爾則鎮(zhèn)壓了英國(guó)的全國(guó)礦工協(xié)會(huì)。

關(guān)注通貨膨脹的央行政策，也幾乎成為導(dǎo)致不斷加劇的不平等與工人談判能力弱化的另一個(gè)因素。只要工資一上漲，尤其是工資增加的速度超過(guò)了通貨膨脹的速度時(shí)，關(guān)注通貨膨脹的央行就開(kāi)始提高利率。

結(jié)果就是平均失業(yè)率的上升，同時(shí)產(chǎn)生對(duì)工資的下行棘輪效應(yīng)（Downward Ratcheting Effect）：當(dāng)經(jīng)濟(jì)體陷入衰退時(shí)，實(shí)際工資通常會(huì)下降；但是那時(shí)，貨幣政策卻被設(shè)計(jì)成確保工資不會(huì)恢復(fù)。

影響不平等的不僅僅是法律和正式的制度安排（比如工會(huì)的力量），還包括是否接受被歧視的社會(huì)傳統(tǒng)。同時(shí)，政府在執(zhí)行反歧視法時(shí)已經(jīng)變得寬松。

與支持自由市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的建議相反，與市場(chǎng)實(shí)際運(yùn)作的隨機(jī)觀察一致，歧視已經(jīng)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的持續(xù)存在，并且很大程度的幫助我們解釋了問(wèn)題所在。

在房產(chǎn)市場(chǎng)、金融市場(chǎng)（在危機(jī)爆發(fā)前夕，至少最大的美國(guó)銀行之一必須繳納一筆由于歧視性做法的巨額罰金）和勞動(dòng)力市場(chǎng)，歧視的形式多種多樣。有一大堆文獻(xiàn)來(lái)解釋這樣的歧視如何持續(xù)。  

盡管市場(chǎng)力量部分的被政治塑造著，但是毫無(wú)疑問(wèn)地，市場(chǎng)力量（受科技和教育影響的對(duì)熟練工人的供給和需求）也扮演了重要的角色。

但是不同于之前市場(chǎng)力量和政治力量互相制衡的情況——當(dāng)市場(chǎng)力量導(dǎo)致分化加劇時(shí)，政治過(guò)程就開(kāi)始抑制這個(gè)階段收入和財(cái)富不平等的增加；在當(dāng)今的富裕國(guó)家，這兩種力量已經(jīng)開(kāi)始共同推動(dòng)不平等的加劇。

不平等的代價(jià)

因此，證據(jù)已經(jīng)不支持僅僅從邊際生產(chǎn)率角度對(duì)不平等的解釋。那么我們需要不平等來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)的說(shuō)法，究竟何意呢？

這種主張的第一個(gè)辯解是，不平等對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是必需的，其焦點(diǎn)在于儲(chǔ)蓄和投資在推動(dòng)增長(zhǎng)過(guò)程中所發(fā)揮的作用。

同時(shí)這個(gè)主張也基于如下的觀察：頂層的群體通常會(huì)儲(chǔ)蓄，而底層的群體則會(huì)花光他們所有的收入。因此，一個(gè)工資比例很高的國(guó)家，將不可能像工資比例較低的國(guó)家那樣去快速積累資本。而產(chǎn)生長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需的儲(chǔ)蓄的唯一方式就是保證富人們擁有足夠的收入。

這樣的主張?jiān)诮裉煊绕洳缓线m，借用伯南克的話，今天的問(wèn)題在于全球儲(chǔ)蓄過(guò)剩。即使在那些通過(guò)增加國(guó)民儲(chǔ)蓄來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況下，促進(jìn)儲(chǔ)蓄的方式中，也有比加劇不平等程度更好的選擇。

政府可以對(duì)富人的收入進(jìn)行征稅，同時(shí)用這筆資金去資助私人或者公共投資；這樣的政策不僅可以削減消費(fèi)和可支配收入方面的不平等，而且還可以使得國(guó)民儲(chǔ)蓄增加（適度的測(cè)算）。

這種主張的第二個(gè)辯解，以如下流行的錯(cuò)誤觀點(diǎn)為核心，即頂層群體是工作創(chuàng)造者（the Job Creators）；給予他們更多的資金就可以創(chuàng)造更多的工作。

在工業(yè)化國(guó)家，富有創(chuàng)造性企業(yè)家精神的人，在各個(gè)收入階層都無(wú)處不在。創(chuàng)造工作的是需求：當(dāng)存在需求時(shí)，企業(yè)會(huì)創(chuàng)造工作去滿足這種需求（尤其是當(dāng)我們可以讓金融系統(tǒng)按照它應(yīng)有的方式去運(yùn)行，為中小型企業(yè)提供信貸時(shí)）。

事實(shí)上，正如IMF的實(shí)證研究所顯示的，不平等是與經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定相關(guān)聯(lián)的。尤其是，IMF的研究人員已經(jīng)證明，當(dāng)收入不平等程度增加時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)時(shí)間（Growth Spells）趨向于更短。

當(dāng)其它決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)時(shí)段的因素（比如外部沖擊、產(chǎn)權(quán)和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況）納入考量后，這一結(jié)論依然成立：平均來(lái)看，不平等水平下降10個(gè)百分位，則預(yù)期的持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)間會(huì)增加50%。

如果關(guān)注于中期的平均增長(zhǎng)率而不是持續(xù)增長(zhǎng)時(shí)間的話，基本情況也不會(huì)改變。最近一份由OECD發(fā)布的實(shí)證研究表明，收入不平等對(duì)于中期增長(zhǎng)會(huì)有負(fù)面的、統(tǒng)計(jì)上的顯著影響。

據(jù)估計(jì)，在諸如美國(guó)、英國(guó)和意大利這樣的國(guó)家，如果收入不平等的情況沒(méi)有加劇，那么整體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在過(guò)去的20年里會(huì)高出6到9個(gè)百分點(diǎn)。

不平等對(duì)經(jīng)濟(jì)的破壞，體現(xiàn)在多個(gè)方面。

首先，不平等導(dǎo)致總需求的疲軟。原因不難理解：社會(huì)底層群體會(huì)比頂層群體的消費(fèi)比例更高。

貨幣當(dāng)局應(yīng)對(duì)疲軟需求的不當(dāng)方式，也可能會(huì)加劇這個(gè)問(wèn)題。通過(guò)低利率同時(shí)放松管制，貨幣政策太容易制造資產(chǎn)泡沫，而這些泡沫的破裂反過(guò)來(lái)會(huì)導(dǎo)致衰退。

許多對(duì)于最近危機(jī)的解讀已經(jīng)著重強(qiáng)調(diào)了分配問(wèn)題的重要性。 如果沒(méi)有寬松的貨幣政策和放松管制的影響，不斷加劇的不平等可能會(huì)導(dǎo)致更低的消費(fèi)水平。而寬松的貨幣政策和放松管制卻會(huì)引起房產(chǎn)泡沫和消費(fèi)繁榮。

總之，不斷增長(zhǎng)的債務(wù)維持了消費(fèi)。 但是，泡沫的最終破裂是不可避免的。同樣不可避免的是，當(dāng)泡沫破裂時(shí)，經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退。

其次，結(jié)果不平等與機(jī)會(huì)不平等是相關(guān)聯(lián)的。

當(dāng)處于收入分配底層的群體冒著無(wú)法釋放他們潛能的巨大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，經(jīng)濟(jì)不僅會(huì)因?yàn)榻裉炱＼浀男枨蟾冻龃鷥r(jià)，也會(huì)因?yàn)槲磥?lái)更低的增長(zhǎng)付出代價(jià)。大約四分之一的美國(guó)兒童在貧困中成長(zhǎng) ，他們中的多數(shù)人不僅缺乏教育機(jī)會(huì)，也缺乏獲得充足營(yíng)養(yǎng)和健康的機(jī)會(huì)，這樣一個(gè)國(guó)家的長(zhǎng)久繁榮將被置于危險(xiǎn)之中。