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毋庸諱言，“難貴論”的確有大量事實可予支撐。但必須看到，“融資難”與“融資貴”又都是結(jié)構(gòu)性的“難”和結(jié)構(gòu)性的“貴”，決非整體性的“難”和“貴”。那些發(fā)展前景可期，受國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵行業(yè)的中小微企業(yè)，那些資產(chǎn)優(yōu)良，抵押物實打?qū)嵉闹行∥⑵髽I(yè)，融資不但既方便又便宜，還往往是眾銀行紛紛爭搶的“寵愛對象”。

眾人只知“融資難”與“融資貴”，實則商業(yè)銀行也有著外人很難想像的“放貸難”。

筆者有個同鄉(xiāng)朋友在滬上某家已上市的股份制商業(yè)銀行的長寧支行任行長，聚會時他親口向筆者訴苦，最近一兩年，他全部壓（精）力幾乎都用在尋找和游說優(yōu)質(zhì)客戶積極申貸，每周的大部分時間用來反復(fù)登門造訪優(yōu)質(zhì)信貸客戶，這種壓力還層層下移，分攤于支行內(nèi)的每個員工，連營業(yè)部柜員也概莫能外。尋找優(yōu)質(zhì)信貸客戶放貸還與員工績效收入直接掛鉤，所有人都壓力山大，完不成放貸任務(wù)，扣發(fā)績效獎成了常態(tài)。有些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，拗不過我們一次次登拜訪，明明當期并不缺少資金，出于維持良好銀企關(guān)系的長遠考慮，只能時不時申請一筆貸款滿足我們一下……

貸款放不出去，上級分行的利潤考核指標卻年年拔高，信貸資產(chǎn)無論如何不能讓其閑”----同鄉(xiāng)行長告訴筆者：恰逢股市大牛，于是只好切出約1/3的信貸資產(chǎn)，通過各種途徑委托券商投入股市短期套利。這種情況普遍么？筆者問。是行業(yè)內(nèi)公開之秘密，上海灘幾乎所有銀行的分支機構(gòu)都在這么干，同鄉(xiāng)行長直言不諱答。如此不務(wù)正業(yè)監(jiān)管部門可知情？筆者再問。當然知情……同鄉(xiāng)行長和筆者忍不住一起苦笑。

上面的對白并非孤案。筆者的家人中，也有一位在總部設(shè)于上海的某上市銀行的分支機構(gòu)從事企貸業(yè)務(wù)。支行內(nèi)部的企貸部，每3至4人分成一組，每組年度放貸量3-4個億（循環(huán)積累性記賬），任務(wù)特重，若能完成指標，獎勵幅度倒也可觀，每放出1個億，小組可提成獎勵約25-30萬元。別的組筆者不知情，筆者家人所在的組，已連續(xù)數(shù)年完不成任務(wù)。為盡量完成任務(wù)，也為了緩解家人壓力，避免被倒扣基本工薪，幾乎就是“全家動員”，一起尋覓潛在的申貸客戶，盡管明知所做都是“無用功”，可依然得硬著頭皮上……

如此窘?jīng)r，真實地揭示出在結(jié)構(gòu)性“融資難”和“融資貴”之外，商業(yè)銀行卻也面臨著外人很難想像的“放貸難”。若深究造成這種窘?jīng)r之深因，主要是眼下仍處于“去過?！逼D難爬坡階段的實體經(jīng)濟“虛胖不受補”。如此實情下，流動性釋放越多，流向股市及其它資本衍生品交易市場的信貸資金也越多，在國內(nèi)大金融體系內(nèi)“封閉式空轉(zhuǎn)”的資金亦越甚。

這樣的情形若不能得到有效遏制，對結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級肯定弊大于利。眾人皆可“裝傻”，銀監(jiān)會與央行屢屢被當成出氣筒，卻必須堅守住“清醒”。由是，面對以往不曾出現(xiàn)或遠未積累到今日之程度的窘狀，央行怎會盲目推出所謂的“中國版QE”！

降準降息易，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道難

去年下半年始，宏觀經(jīng)濟下行壓力逐季加大。作為調(diào)控手段和調(diào)控工具，僅貨幣政策一項，央行已兩次降準三次降息，如今回頭看效果卻不那么理想。套用經(jīng)濟學(xué)的術(shù)語，乃貨幣政策調(diào)控的邊際效應(yīng)出現(xiàn)遞減的態(tài)勢正日益顯性化。上節(jié)所指出的資金在金融體系內(nèi)部作“封閉式空轉(zhuǎn)”，就是“邊際效應(yīng)遞減”的突出表現(xiàn)。這是因為貨幣政策（定向釋放的流動性）向?qū)嶓w經(jīng)濟傳導(dǎo)的渠道，出現(xiàn)了程度不同之梗阻。

降準與降息，央行只須事先征詢其它宏觀調(diào)控機構(gòu)意見上報國務(wù)院獲批后即可自我作主?？梢柰ㄘ泿耪叩膫鲗?dǎo)渠道，央行很難單獨發(fā)力，許多具體的操作因牽涉面太廣，涉及部門太多，央行壓根就作不了主，更不能“任性”，甚至還會受到其它部門的種種掣肘與反彈。

當下的市場是“寬貨幣”有余而“寬信貸”嚴重不足。要想有效實現(xiàn)前者向后者的轉(zhuǎn)換，提升現(xiàn)有流動性的使用效能，避免陷入“流動性陷阱”而出現(xiàn)更難醫(yī)治的“貨幣瘀結(jié)癥”，必須全面運用貨幣政策、財政政策、稅收政策、環(huán)境生態(tài)政策、產(chǎn)業(yè)升級政策共同發(fā)力，且中央與地方、市場與企業(yè)要形成合力，否則，單靠貨幣從量和從價供給之角度，是很難化解中國經(jīng)濟當下的結(jié)構(gòu)性困境：當下的突出反映于貨幣層面的“融資難”、“融資貴”和“放貸難”之綜合并發(fā)癥，其病根恰恰在于中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性矛盾。

此外，另一個原因在于，經(jīng)濟增長乏力，銀行趨利避害，會選那些大公司、國企，有抵押擔保的優(yōu)質(zhì)公司給提供貸款，一般企業(yè)如果行業(yè)不景氣風險大，一般貸不到錢，這不是新現(xiàn)象了，需要花大力氣配套措施解決。而解決融資貴是目前多次降息的核心目的。國務(wù)院總理李克強此前也說過，企業(yè)利潤才5%，貸款利率要6%，企業(yè)怎么賺錢，怎么投資？這樣來看，融資貴就不僅僅是結(jié)構(gòu)性問題了。