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2008年金融海嘯爆發(fā)，中國(guó)投入4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)，在某種程度上說(shuō)，走的是類(lèi)似凱恩斯的經(jīng)濟(jì)路線(xiàn)，以增加貨幣量來(lái)抵御經(jīng)濟(jì)低迷。不僅中國(guó)如此，全球也一樣。據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年中國(guó)貨幣量是GDP的150%，而美國(guó)是84.5%，全球是103%，中國(guó)貨幣量高于世界大多數(shù)國(guó)家，只有日本是209%。 到2015年，中國(guó)貨幣量升至GDP的206%，美國(guó)是90.3%，全球是126%，日本是252%。

按照標(biāo)準(zhǔn)教科書(shū)，貨幣供給量的增加，要導(dǎo)致通貨膨脹，而今天的現(xiàn)實(shí)和教科書(shū)卻完全相反，2008年以來(lái)全球貨幣供給量增加了，但通貨膨脹率反而下降了。中國(guó)、美國(guó)、日本和全球的通脹率在2008年分別是5.86%，3.83%，1.37%和8.95%，到2015年分別降至1.44%，0.119%，0.786%和1.44%。

如果凱恩斯政策有效，經(jīng)濟(jì)刺激政策就不會(huì)推高通脹率，這是經(jīng)濟(jì)規(guī)律。中國(guó)貨幣供給量增加，沒(méi)有推高通脹率，而是保持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2008年中國(guó)GDP是4.56萬(wàn)億美元，2015年是10.9萬(wàn)億美元，翻了一番有余。而美國(guó)只從14.7萬(wàn)億增至17.9萬(wàn)億，7年只增長(zhǎng)了五分之一。日本卻從4.85萬(wàn)億掉至4.12萬(wàn)億。同樣的貨幣供給政策，中國(guó)凱恩斯效果顯著，美國(guó)效果微弱，日本毫無(wú)效果。

美國(guó)貨幣供給增加對(duì)于GDP的微弱效果也不是凱恩斯政策的成功。凱恩斯政策要得以生效，經(jīng)濟(jì)體內(nèi)必須有過(guò)剩產(chǎn)能，使得注入貨幣流動(dòng)性可以激活過(guò)剩產(chǎn)能，抵消經(jīng)濟(jì)低迷。

眾所周知，美歐日經(jīng)濟(jì)都是高端制造，美國(guó)制造業(yè)的回升和德日是零和博弈。美國(guó)經(jīng)濟(jì)是空心化經(jīng)濟(jì)，是金融和服務(wù)業(yè)強(qiáng)而制造業(yè)弱，美國(guó)GDP的增加，有金融超額利潤(rùn)侵蝕德日制造業(yè)利潤(rùn)的成分，也有美國(guó)汽車(chē)制造業(yè)占領(lǐng)德日汽車(chē)制造業(yè)份額的成分。

德日實(shí)體經(jīng)濟(jì)也很強(qiáng)，但它們的貨幣政策沒(méi)有效果，它們的經(jīng)濟(jì)體系擺脫不了美國(guó)金融體系和美國(guó)主導(dǎo)的地緣政治的影響，他們注入的貨幣供給量無(wú)以激活自身的過(guò)剩產(chǎn)能。歐盟的GDP從2008年的19萬(wàn)億，掉到2015年的16.2萬(wàn)億。

正如福魯哈爾所言，金融業(yè)壓迫制造業(yè)，美國(guó)金融業(yè)食利過(guò)深，導(dǎo)致德日制造業(yè)無(wú)利可圖，美國(guó)貨幣量增加，全球流動(dòng)性過(guò)剩，導(dǎo)致德日經(jīng)濟(jì)衰退。美國(guó)2008年失業(yè)率是5.9%，2014年是6.2%，失業(yè)率沒(méi)有緩解，所謂美國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇，還沒(méi)有恢復(fù)到2008年水平。

中國(guó)貨幣政策的成功，得益于中國(guó)堅(jiān)實(shí)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，得益于中國(guó)保持了自身獨(dú)立的主權(quán)貨幣政策，沒(méi)有聽(tīng)信金融市場(chǎng)化忽悠，把中國(guó)經(jīng)濟(jì)命脈主導(dǎo)權(quán)完全交給市場(chǎng)，進(jìn)而交給華爾街。金融是否市場(chǎng)化的標(biāo)準(zhǔn)在于能否有效把居民儲(chǔ)蓄變?yōu)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)投資。當(dāng)福魯哈爾期望美國(guó)加強(qiáng)政府對(duì)金融業(yè)監(jiān)管的時(shí)候，中國(guó)不能自廢武功放棄政府對(duì)金融業(yè)的規(guī)范。

美國(guó)貨幣供給量的增加，并沒(méi)有相應(yīng)的美歐日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也沒(méi)有生產(chǎn)更多的商品，何以通脹也不高？美國(guó)增加的貨幣供給量去了哪里呢？美國(guó)增加的貨幣供給量，成為了金融體系中的超額準(zhǔn)備金。這是近三萬(wàn)億的超額準(zhǔn)備金，其中最大的100家銀行持有了近80%的份額。盡管美日德實(shí)行了長(zhǎng)期的零利率乃至負(fù)利率政策，依然無(wú)法貸出去這些超額準(zhǔn)備金。這些超量的流動(dòng)性無(wú)法進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

零利率和負(fù)利率是反常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，反映出西方貨幣政策的窮途末路，增加的貨幣供給滯留在金融體系內(nèi)，全球流動(dòng)性積蓄在超額準(zhǔn)備金的水庫(kù)中。

銀行體系中超額準(zhǔn)備金驚人的高出法定準(zhǔn)備金十多倍！赭色部分為法定最少準(zhǔn)備金，藍(lán)色部分為超額準(zhǔn)備金（圖引自美聯(lián)儲(chǔ)）

和2007年次貸風(fēng)波產(chǎn)生大量壞賬類(lèi)似，1881年斯里蘭卡咖啡種植園傳染病毒，西方投資咖啡種植業(yè)的資金成為壞賬，導(dǎo)致倫敦股市金融危機(jī)，危機(jī)延綿年余沒(méi)有復(fù)蘇跡象，直到1883年上海股市、房市和生絲市場(chǎng)崩盤(pán)，中國(guó)資產(chǎn)一夜縮水，國(guó)際資本把中國(guó)財(cái)富挖走填補(bǔ)咖啡種植園的損失，倫敦金融危機(jī)才得以解除，全球經(jīng)濟(jì)才得以復(fù)蘇。

美國(guó)攪局東海南海，積蓄天量流動(dòng)性在超額準(zhǔn)備金水庫(kù)內(nèi)，大有復(fù)制1881年解救倫敦危機(jī)路數(shù)的嫌疑。美國(guó)亞太再平衡戰(zhàn)略挑撥中國(guó)與周邊國(guó)家關(guān)系的企圖路人皆知。如果在美國(guó)挑撥下，中國(guó)和其他國(guó)家爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)，西方有可能在戰(zhàn)爭(zhēng)中趁火打劫，讓中國(guó)股市樓市崩盤(pán)經(jīng)濟(jì)崩潰。把中國(guó)經(jīng)濟(jì)作為這個(gè)三萬(wàn)億超額準(zhǔn)備金的泄洪區(qū)，以三萬(wàn)億流動(dòng)性洗劫中國(guó)財(cái)富填補(bǔ)2008年金融海嘯之缺，以犧牲中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)讓西方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。中國(guó)必須有軍事和金融兩手防線(xiàn)，防范這種歷史重演。

一方面中國(guó)還有過(guò)剩產(chǎn)能，全球都呼吁中國(guó)去產(chǎn)能，另一方面全球有高位儲(chǔ)備的流動(dòng)性無(wú)以進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒(méi)有起色，這是凱恩斯主義在全球經(jīng)濟(jì)中的巨大失敗。美元流動(dòng)性增加無(wú)效并不妨礙華爾街豐厚的利潤(rùn)。美國(guó)是最大的債務(wù)國(guó)之一，美元作為全球貿(mào)易和資本結(jié)算硬通貨是世界各國(guó)的主要外匯儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)印鈔就是稀釋美國(guó)債務(wù)，透支全球經(jīng)濟(jì)財(cái)富。美國(guó)印鈔也令各國(guó)外匯儲(chǔ)備購(gòu)買(mǎi)力縮水，削弱了美元的作為貨幣的價(jià)值儲(chǔ)備功能。

美國(guó)國(guó)會(huì)和華爾街互不約束，讓美國(guó)國(guó)會(huì)染上了屢屢提高債務(wù)上限拖延美國(guó)雙赤字政策的毒癮。國(guó)際金融是資本跨國(guó)流動(dòng)的平臺(tái)，是全球經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)設(shè)施，和電網(wǎng)、油氣管道等基礎(chǔ)設(shè)施一樣是天然壟斷行業(yè)。一旦這個(gè)平臺(tái)把持在私人手中，他們就會(huì)利用這個(gè)壟斷地位坐地起價(jià)攫取超額利潤(rùn)。美聯(lián)儲(chǔ)就是這樣一個(gè)劫持全球經(jīng)濟(jì)為華爾街大鱷攫取壟斷超額利潤(rùn)的機(jī)構(gòu)。要知道，壟斷是市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)的天敵，壟斷超額利潤(rùn)損害全球經(jīng)濟(jì)利益，今天全球經(jīng)濟(jì)無(wú)以復(fù)蘇的根本原因也正是在于資本流動(dòng)的公共平臺(tái)被私人壟斷。

美國(guó)貨幣政策三大工具已是強(qiáng)弩之末。美國(guó)國(guó)債已是債臺(tái)高筑、讓美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)美債增發(fā)貨幣以注入流動(dòng)性的市場(chǎng)操作難以為繼。美聯(lián)儲(chǔ)降準(zhǔn)對(duì)于各大銀行超額準(zhǔn)備金毫無(wú)影響。美聯(lián)儲(chǔ)降息已是零利率負(fù)利率，降無(wú)可降。美國(guó)的超級(jí)凱恩斯政策已經(jīng)走到了盡頭?，F(xiàn)在，美國(guó)應(yīng)是期待亞太再平衡把中韓這塊和平經(jīng)濟(jì)凈土掀翻，讓全球只剩美國(guó)這塊經(jīng)濟(jì)投資“低風(fēng)險(xiǎn)”區(qū)，以便于把全球資本趕到美國(guó)，接盤(pán)早已被零利率推高了價(jià)格的泡沫美元資產(chǎn)。