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近日，國(guó)內(nèi)頂級(jí)量化私募機(jī)構(gòu)幻方量化陷入的一場(chǎng)牽涉金額高達(dá)1.18億元的返傭案件被披露。此案涉及幻方量化市場(chǎng)總監(jiān)李橙，時(shí)間跨度長(zhǎng)達(dá)六年。案件曝光后，幻方量化作為大模型DeepSeek的母公司，其雙重身份引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

去年11月，幻方量化市場(chǎng)總監(jiān)李橙因涉及券商返傭被調(diào)查，該案件近日細(xì)節(jié)被進(jìn)一步披露。據(jù)財(cái)新報(bào)道，涉事券商為招商證券，2018年6月-2023年2月期間擔(dān)任該公司深南東路營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理的孟鵬飛則是串聯(lián)起涉事各方之間的關(guān)鍵人物。

具體來(lái)看，孟鵬飛在上述營(yíng)業(yè)部任職期間，招商證券總部私人客戶部總經(jīng)理劉歡將幻方量化的交易放在該營(yíng)業(yè)部，孟鵬飛則安排自家親戚成為幻方量化的專屬經(jīng)紀(jì)人，借用親戚的銀行卡收取獎(jiǎng)金。六年間獲得的1.18億元績(jī)效獎(jiǎng)金中，2000余萬(wàn)元流向李橙，1000萬(wàn)元流向劉歡，剩余8000余萬(wàn)元由孟鵬飛保留。孟鵬飛還曾拿出300萬(wàn)元等價(jià)黃金希望頂頭上司招商證券財(cái)富管理及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總部機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理高翔幫忙保全自己，高翔收下后內(nèi)心不安，又將黃金退還。

不過(guò)后來(lái)高翔仍然被查處。今年3月，高翔被免去財(cái)富管理及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理。5月30日，廣東省紀(jì)委監(jiān)委通報(bào)，招商證券財(cái)富管理及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總部機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理高翔因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，正接受招商局集團(tuán)紀(jì)委和中山市監(jiān)委聯(lián)合調(diào)查。

據(jù)知情人士透露，招商證券內(nèi)部有經(jīng)紀(jì)人交易傭金提成制度，屬于行業(yè)普遍的激勵(lì)行為，經(jīng)紀(jì)人“拿下”的客戶，可將交易傭金扣除成本后的40%作為績(jī)效獎(jiǎng)金發(fā)放給經(jīng)紀(jì)人。

而量化私募機(jī)構(gòu)多年來(lái)都是券商營(yíng)業(yè)部的“大肥肉”。財(cái)新指出，相較于主動(dòng)管理的權(quán)益產(chǎn)品，量化私募最明顯的特征就是短線交易頻繁，大量交易通過(guò)博取時(shí)間差獲得收益，雖然單筆收益不高，但是在巨量高頻交易過(guò)程中，也產(chǎn)生巨額利潤(rùn)。在高頻策略還未被監(jiān)管降頻降速的2024年前，相關(guān)產(chǎn)品的年換手率有時(shí)高達(dá)100倍，甚至200倍。由于私募的交易席位需要在券商租賃，因此，在以交易量乘以交易費(fèi)率計(jì)算的交易傭金上，量化私募每年給券商提供了一大筆穩(wěn)定收入。

去年12月，幻方量化相關(guān)人士就該案件回應(yīng)稱，李橙個(gè)人確實(shí)在協(xié)助調(diào)查。首先這是個(gè)人行為，不是公司行為，公司沒(méi)有做過(guò)返傭的行為，目前也沒(méi)有任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)找到公司；第二，公司之前也是不知情的，券商怎么給銷售人員激勵(lì)，其實(shí)公司都是不知道的；第三，公司對(duì)于所有的合作渠道，都是一樣的費(fèi)率，一樣的傭金，且傭金處于行業(yè)較低水平。

他還表示，李橙并非公司高管，只是普通的市場(chǎng)人員。公司也在等調(diào)查結(jié)果。等調(diào)查結(jié)果出來(lái)，公司才好處理。

根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，李橙名下持有寧波少?gòu)V創(chuàng)業(yè)投資0.5%股權(quán)，以及寧波程采族蒙企業(yè)管理咨詢0.1%股權(quán)。寧波少?gòu)V創(chuàng)業(yè)投資為“幻方系”關(guān)鍵企業(yè)，分別持有杭州幻方科技、寧波積冪信息科技與杭州幻方人工智能基礎(chǔ)研究公司99%的股份，是這三家公司的第一大股東。

天眼查截圖

雖然持股比例不高，李橙在幻方公司里屬于比較特殊的人物。一位接觸過(guò)李橙的人士對(duì)財(cái)新表示：“李橙心氣高，整個(gè)公司除了創(chuàng)始人根本管不到他，李橙眼里只有梁文鋒?！?

“在幻方內(nèi)部管理上，作為市場(chǎng)總監(jiān)的李橙在一些業(yè)務(wù)層面比較有話語(yǔ)權(quán)和自由度，比如選哪家券商的營(yíng)業(yè)部進(jìn)行交易。除了資管產(chǎn)品，幻方自營(yíng)的資金量也比較大，這部分資金并不需要券商進(jìn)行銷售支持，交易傭金產(chǎn)生后靈活度非常大。”該人士表示。

公開(kāi)資料顯示，幻方量化由梁文鋒創(chuàng)立，是中國(guó)量化投資領(lǐng)域的頭部機(jī)構(gòu)。幻方量化旗下有兩家百億量化私募平臺(tái)，分別是2015年6月成立的浙江九章資產(chǎn)和2016年2月成立的寧波幻方量化。2019年量化私募規(guī)模爆發(fā)式發(fā)展，幻方在2019年躋身百億俱樂(lè)部，之后更在兩年之內(nèi)管理規(guī)模突破千億元。

公司于2023年4月成立深度求索（DeepSeek）公司，進(jìn)軍通用人工智能領(lǐng)域，并于2025年1月推出大模型DeepSeek。

（觀察者網(wǎng)綜合界面新聞、財(cái)新網(wǎng)、深圳商報(bào)、21財(cái)經(jīng)等）

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