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（資料圖）鐵路總公司遇到了資金瓶頸

近期，各地的鐵路項(xiàng)目再起波瀾，其中高鐵受到的沖擊最大，多條高鐵動(dòng)脈出現(xiàn)停工、放緩或推遲建設(shè)現(xiàn)象。

有專家向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，除了受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，還在于鐵道部撤銷后對(duì)原定投資計(jì)劃造成了干擾。

鐵道部改制打亂原計(jì)劃

提到貴廣高鐵時(shí)，貴州省社科院城市經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)胡曉登告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，原本貴廣高鐵定在明年年底通車，但現(xiàn)在建設(shè)速度放緩，尚不知通車時(shí)間。

現(xiàn)在這條動(dòng)脈線建設(shè)放緩，“主要還是錢的問(wèn)題”，胡曉登說(shuō)，“貴州像鐵路這類固定資產(chǎn)投資的很多資金都來(lái)自國(guó)家財(cái)政轉(zhuǎn)移支付，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)不樂(lè)觀、中央財(cái)政收入減少，自然影響建設(shè)進(jìn)度。”另一方面的原因是鐵路改革，“因?yàn)殍F道部被撤銷，原本計(jì)劃被打亂了。”

高鐵建設(shè)出現(xiàn)停擺不僅只在貴州。連接中西部地區(qū)的高鐵線也有緩建的跡象。作為國(guó)家重要鐵路項(xiàng)目，“鄭萬(wàn)”鐵路（鄭州到重慶萬(wàn)州的高速鐵路）連動(dòng)工的消息都沒(méi)有。

滬昆線上一名高鐵設(shè)備供應(yīng)商告訴記者，鐵道部撤銷后，鐵路總公司要自負(fù)盈虧，不可能像以前一樣“無(wú)限”投資了。“活少了”——這是大多鐵路系統(tǒng)人士的感覺(jué)。

資金窘迫是主要原因

自年初以來(lái)，鐵路的盈利狀況并不樂(lè)觀，受大宗商品及煤運(yùn)萎縮的影響，鐵路總公司一季度報(bào)收70億元的虧損，二季度運(yùn)量又因宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣而前景黯淡。盈收減少，鐵總不僅要應(yīng)對(duì)債務(wù)和利息，還有硬性的固定投資計(jì)劃。

鐵總2013年一季度報(bào)表顯示，年初1680億元的現(xiàn)金已經(jīng)降為1559億元。資金來(lái)源中貸款達(dá)1009億元，占總資金來(lái)源1514億元的三分之二左右，這還包括200億元是短期融資券的債務(wù)性融資，即一季度銀行貸款已占了全年2300億額度的三成多。

有鐵路系統(tǒng)人士表示，現(xiàn)在二季度已經(jīng)過(guò)去一個(gè)月，鐵總未見(jiàn)明顯有力的融資措施出來(lái)，如果不馬上發(fā)行債券注入資金池，其現(xiàn)金流恐將日益枯竭，“底下的項(xiàng)目太多，都急著用錢。”中國(guó)工程院院士王夢(mèng)恕認(rèn)為，“作為企業(yè)而言，鐵路總公司要講究實(shí)際的經(jīng)濟(jì)效益，現(xiàn)在負(fù)債2萬(wàn)億，鐵總不愿貸，如果貸款也只是貸一部分。”

一名長(zhǎng)期關(guān)注鐵路改革的鐵路系統(tǒng)人士表示，鐵總背負(fù)重債，客票又不能跟隨市場(chǎng)，誰(shuí)還有能力、興趣和信心去新建鐵路？特別是高鐵，“鐵路是國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，需要國(guó)家的長(zhǎng)期投資，而不只是來(lái)自公司投資，更何況國(guó)家才是鐵路真正意義上的產(chǎn)權(quán)人。高鐵應(yīng)該是國(guó)防與經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的一個(gè)重要部分，是否緩建或繼續(xù)大建應(yīng)取決于國(guó)家意志。”

中鐵總下周發(fā)行200億中票

昨日，中國(guó)鐵路總公司（下稱“中鐵總”）宣布，定于5月23日在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行200億元中期票據(jù)，期限為5年。這是鐵道部改制以來(lái)，新成立的中鐵總首次發(fā)債融資，亦是鐵道債全面升格為政府支持機(jī)構(gòu)債券之后，首次亮相銀行間債券市場(chǎng)。

據(jù)披露，截至目前，中鐵總及下屬企業(yè)已發(fā)行尚未到期的債務(wù)融資工具總計(jì)為7641億元，其中鐵路建設(shè)債券合計(jì)金額為6220億元、公司債90億元、中期票據(jù)合計(jì)金額為910億元、短期融資債券合計(jì)金額為421億元。

記者從中央國(guó)債登記結(jié)算公司了解到，從本月起，2013年以來(lái)中鐵總發(fā)行的債券以及原鐵道部發(fā)行的所有債券，均被劃入政府支持機(jī)構(gòu)債券，總額高達(dá)7010億元（不含短融和下屬企業(yè)債券），進(jìn)一步強(qiáng)化了政府信用。不過(guò)，時(shí)至今日，中鐵總與相關(guān)監(jiān)管部門(mén)，并未就此事進(jìn)行公告說(shuō)明。

這是中央政府政策支持的兌現(xiàn)。根據(jù)國(guó)務(wù)院《關(guān)于組建中國(guó)鐵路總公司有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》，中鐵總繼續(xù)享有國(guó)家對(duì)原鐵道部的稅收優(yōu)惠政策，繼續(xù)明確鐵路建設(shè)債券為政府支持債券。

然而，對(duì)投資者而言，中鐵總的基本面依然堪憂。財(cái)報(bào)顯示，截至今年3月末，中鐵總經(jīng)審計(jì)的匯總資產(chǎn)總計(jì)為4.56萬(wàn)億元，總負(fù)債2.84萬(wàn)億元；一季度，中鐵總利潤(rùn)總額為100.78億元，若扣除156.07億元稅后建設(shè)基金和14.50億元所得稅后，則凈虧69.79億元。

本期中票募集說(shuō)明書(shū)指出，未來(lái)隨著鐵路“十二五”發(fā)展規(guī)劃的逐步實(shí)施，中鐵總資產(chǎn)負(fù)債率仍可能進(jìn)一步上升，存在資本支出進(jìn)一步增加的風(fēng)險(xiǎn)。中鐵總計(jì)劃今年安排固定資產(chǎn)投資6500億元。